中国经济前景更趋复杂

　　中国两会中提出了今年的经济策略及指标，对于ＧＤＰ增长５﹒５％的定位亦引来不少讨论。在当前国内外局势变量更多之际，探讨近期以至较长期的发展前景确有必要。
　
内需弱增长达标有难度
　
　　５﹒５％增幅是高是低，和能否达到乃关键性议题。５﹒５％不低在国际主要经济体中作比较亦应属不错者，但真正恰当的评估是与中国的潜在增长或发展潜力相比。事实上中国经济底气厚潜力大，保六已属保守，如偏低一个百分点便是损失约１万亿元的机会成本。因此近年中国增长偏弱已造成了巨大浪费。至于能否达标则只须观看去年末季的趋势，便觉保五亦有难度。本来中国经济是有条件有能力最少保六，关键是政策是否恰当。观乎人大报告中的经济策略并无新意，还是近年那些无效套路，特别是对扩大投资未见有强力新措施，故内需前景不容乐观。有人担心宏观政策有收紧之势，货币政策不会比去年宽松，财赤对ＧＤＰ比例下降至２﹒８％，而人民币升幅显著。实际上这是错误的担心，宏观政策的问题不在力度而在方式。中国货币供给充裕，企业融资难是风险因素引致，还有资金需求不足的问题。财政扩张虚耗于减免税费而非直接用于引领投资。人民币升值问题确值得关注，若升幅过大要予处理。总之，对前景不乐观的根本原因之一是宏观政策方式不对头。
　
中国或享“乌战红利”
　
　　去年中国经济是靠外需强补内需弱，今年是否可延续此势有更多不明朗因素，尤其是乌克兰战事的影响难说。从近期可谓利弊兼有，长期则挑战与机遇并存，只看中国如何反应，近期情况是金融动荡，供应链断裂恶化，物价尤其能源粮食等大宗商品急升，令疫情带来的不利影响进一步恶化雪上加霜，环球大气候转坏对中国难免有负面影响，但另一方面中国却幸运地享有一些独有优势，可发点乌战财或有“乌战红利”。原因有：（一）需求方面，俄罗斯及向俄等被制裁，再加上国际供应链断裂加深，更多订单将转来中国。尤其俄罗斯本由西方入口的产品将有不少转给中国。中国的供应链角色将进一步加强，出口应可维持畅旺。

　　（二）供给方面。俄罗斯是能源及农矿产品的资源出口大国，受制裁下向西方出口转弱，必将寻求更多向中国输出。故中国的有关供给不单较有保证，价格升幅亦会较低，相对他国尤其西方竞争力更强。何况欧元等贬值货币由贬值带来的价格优势将为高通胀抵销。（三）为避险投资更多来华。直接投资将有更多项目到来，资本市场同样。人民币的国际化需求上升进度加快。总之，中国的国际经贸财金地位将升多于跌。

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