疫情严峻 估计稳定政策将在本月出台

   上周六(2日)国务院副总理孙春兰从吉林赶赴上海调研疫情防控工作，并强调要坚持“动态清零”总方针决策部署落实。近期疫情先后对深圳、上海等重要城市造成了较大的疫情防控压力，3月PMI数据率先反映出疫情对经济的影响，对需求的影响尤其明显。上月底，国务院常务会议强调“要咬定目标不放松，把稳增长放在更加突出的位置”，在目前疫情下，稳增长的需要更为重要，政策的力度估计将加大，待疫情缓解后，估计稳增长主线仍将持续。

   今年2月份官方制造业PMI为49.5%，较前值回落0.7个百分点，自去年10月后，首次回到荣枯线以下，反映了内地制造业整体景气水平回落，主要分项指数均较上月回落。观察历史数据趋势，因受春节后复工影响，3月份内地PMI一般均呈现环比上升的势头，近五年均并无意外。若剔除2020年疫情干扰的数据，2017至2021年3月份PMI平均环比均约上升1个百分点。

(CNS)

   细看分类，内地3月份生产指数和新订单指数分别为49.5%和48.8%，较上月下降0.9和1.9个百分点，均下调至收缩区间，而需求的跌幅更为明显，表现相对较弱。新出口订单环比下降1.8个百分点至47.2%，参考统计局帮助，近期国际地缘政治因素，导致企业出口订单减少或被取消，外需呈现转弱的趋势。

   3月份俄乌地缘政治影响，能源价格大幅上升，影响开始显现。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为66.1%和56.7%，高于上月6.1和2.6个百分点，均升至近5个月高点。购进与出厂价格指数之差连续3个月扩大，3月份升至9.4%，上游价格上升对中下游利润产生明显挤压。观察行业细分，3月份石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等上游行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均超过70.0%，给中下游行业带明显的成本压力。

   3月份内地非制造业PMI为48.4%，较上月回落3.2个百分点，非制造业景气水平下降，企业经营活动整体放慢。其中，随着气候回暖，建筑业施工进度加快，建筑业PMI指数回升，景气度位于高位，反映出稳增长政策逐步发力。不过，服务业PMI指数较上月回落3.8个百分点至46.7%，其中铁路运输、航空运输、住宿、餐饮等接触性聚集性行业受疫情影响较大，短期而言，疫情为影响服务业最重要的因素。

   纵观整体形势，内地3月份PMI主要指数均跌至临界点以下，反映整体经济景气水平有所回落。新订单当中产成品库存的领先指数乃自2020年疫情爆发后首次落入负值区间，不同类型企业PMI表现分化，小型企业面临较大压力。1至2月份内地经济数据虽然表现较好，但在疫情、地缘政治等多重因素影响下，3月分经济数据面对严峻挑战，经济面临的下滑的压力。观察早前国常会以及人行第一季度例会的会议结论，均释放出积极信号，要“咬定全年发展目标不放松，把稳增长放在更加突出的位置”以及“稳定经济的政策早出快出”，按此，笔者估计本月或将有重要稳经济政策的预示出台。

   《经济通》所刊的署名及／或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。