资本市场惊涛骇浪寻亮点

   港股近周惊涛骇浪，大幅震荡。不过，本港资本市场改革并未停止，笔者早前接受内地中国基金报专访，就讨论到未来发展焦点。不能否认，俄乌冲突、中概股美国上市等问题，对港股走势造成极大影响，尽管港股市场震荡剧烈，SPAC（特殊目的收购公司）依旧逆市而上。

   自SPAC制度今年1月1日生效以来，至今港交所(00388)已经收到不少于9份SPAC上市申请，且今年前两个月每月均有4份新的SPAC上市申请，超越了亚洲率先引进SPAC制度的新加坡交易所。市场热烈有着不同原因，背靠内地庞大的市场和企业资源，港交所SPAC具有独特优势。

(资料图片)

   长期以来，本港一直是环球最受欢迎的IPO集资上市地之一，在协助内地企业获得国际资本方面占有优势。估计主要业务在内地的SPAC并购目标，将继续视与在港上市的SPAC合并为吸引选择。今年第一季度市况波动，但相信在未来SPAC并购交易进行时，SPAC制度依然可为本港市场带来动力。需要留意，SPAC必须在上市后2年内公布建议的SPAC并购交易，并在上市后3年内完成交易。

   新交所于去年9月率先推出SPAC制度，但生效3个月后才收到首份上市申请，而目前虽已有三只SPAC上市，但上市后的表现并不理想。不同于新加坡市场，本港市场上的SPAC IPO的发售和买卖均不面向个人投资者，而是为专业投资者提供新的投资渠道，市场情绪和国际局势变化对专业投资者的影响更低。对于稳健型投资机构、家族企业及高净值个人投资者而言，SPAC具备相当的安全性，在资本市场不确定性环境中，可以选择分享投资的上升空间，也可以锁定下跌的风险。

   新经济企业近年在内地迅速崛起，当中很多行业甚至还衍生出很多不同的细分产业，其崭新的商业模式并非一般投资者可以完全理解。因此，本港SPAC制度专攻专业性的优势将更突显，而新经济企业也有望受惠于此取得较为理想的估值。SPAC机制为初创企业提供了新的选择，本港的SPAC市场不是单一的市场，而是作为中国的国际金融中心。背靠中国内地，本港具备一定优势，不过未来还需时间持续发展成为中国的SPAC市场，与全球其他金融中心竞争。

   蓬勃发展的SPAC对资本市场带来新血，但不会替代传统IPO，而是作为补充。SPAC制度可为发行人和投资者提供更全面的融资选择和投资机会，从而提升本港的金融竞争力。

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