美国退市后会出现股灾吗？

   港股近日持续波动，涉及不少原因，当中环球退市因素不能忽略。联储局早前会议内容原则上基本符合市场预期，未来缩减买债规模信号正式明确。会议维持联邦基金利率与目前买债规模不变的执行决议，以及下调经济预测及上调通胀预测幅度，亦基本符合市场预期。

   若经济进展与预期一致，联储局可能在今年内开启缩减买债规模进程，并将会提前与市场沟通。相关会议可被视为未来缩减买债规模执行前与市场首次沟通的信号，缩减买债估计在年底前有较大机会落实，本次缩减周期的完成估计会较短。相比上次开启缩减买债规模到量宽退出，整个进程约10个多月。估计这次缩减购债在明年年中结束，较上次提前一个季度完成，实施力度更快更强。

   从释放信号到政策执行，联储局货币正常化之路非常逐渐清晰。货币政策在疫情后充分发挥出了支持经济复苏的重要作用，目前宽松货币政策逐步退出，未来加息将随之而至，联储局货币政策向朝向正常化前进。疫情影响速度但不影响经济复苏方向，随着疫情影响的减弱，消费及就业领域复苏，经济趋势正面。

(iStock)

   不能否认，疫情仍然是目前最大的不确定性，通胀和就业问题是关注焦点。用内地称呼，德尔塔毒株仍是主流毒株，变异病毒传播力更强，防范扩散难度提升，疫情扩散或会超过预期和秋冬季卷土重来是接下来需要面对的主要风险。当中，通胀和就业问题是关键点，数据的变化显示目前的高通胀是临时性的，就业与供应进一步复苏将影响通胀。同时，市场对未来就业的复苏较有信心，时间上或有延迟，但速度最终将回升。

   作为总结，缩减买债规模信号的释放符合市场预期，联储局与市场沟通积极，信息对资产变化的影响相对温和，比上次缩减买债规模信号后低。当时，美债利率急剧上升，但真正缩减买债规模执行时，美债利率原则上已几乎见顶，美股则是在小复苏调整后继续上升趋势，贵金属和商品则在缩减买债规模释放后表现偏弱。这次信号释放后，决议会议内容基本符合预期，联储局更愿意保持与市场沟通，以上因素都将会减轻货币政策对各类资产价格变化的影响，股灾看似并不近。