AI颠覆价值投资

   巴菲特40年前靠买可口可乐赚到50倍回报，几年前更“瞓身”买苹果；他的投资哲学很简单，就是发掘一只自己有兴趣，又熟悉的公司。深入认识这公司的内部运作和市场优势，然后买入，继而每逢低位又买入，而且不轻易沽出。

   我投资没耐性，又贪心，即使同意，也不易跟从巴菲特投资方法。其实他方法不难，不就是普通常识。他爱喝可乐，一个机缘认识可乐，于是看数据，认为可以投资⋯⋯就是这样，而且他今天仍喝可乐。

   不易跟从，既是性格，却又可能是美国中国香港生活习惯不同，有些事物放在这里不行。例如大家都知道汽水糖份多对身体不好，美国人却不以为意，不但继续喝，而且喝很多。

   有些快餐店让你付一次钱，可以喝个够（All you can drink）。在纽约高速公路旁快餐店，见过一家三口，各自买可乐汉堡包。两夫妇买500毫升，儿子买一公升，三个人拿着杯子装可乐，边吃边喝，喝完去装一杯，临走时会再装一杯。

   姑勿论他们会否有糖尿病，但过犹不及，总之一定觉得不太好。若果是中国人，包括香港人，大部分只买一杯，然后互相分享。当然这样有点那个，即使如此，他们也知道多饮对健康无益，不会毫无节制地去饮。

   这便影响了我们投资了。巴菲特看到可口可乐每卖出一瓶赚一美仙，是商机；我们即使看到，即使餐厅要承担汽水支出，但我们不会认为买她股票会是赚大钱，因为我们看到不健康。

   又例如我们认为在中国香港投资，垄断性行业有极高投资价值，港交所(00388)、电力、港铁(00066)和巴士公司等。这很正常，因为中国香港地方少，又有管制，形成独市生意。可是，政府对电力和巴士公司有利润管制，对港铁因有控股权和社会责任而不敢乱加价，而港交所盈利又靠外来资金是否充裕有关，于是垄断性行业亦未必有高投资价值。

（istock）

   价值投资是时代产物，是美国70年代开始的摇钱树。时至今日，IT时代，AI将颠覆大部分公司经营，不再可能有什么公司可以作价值投资了，汇丰银行(00005)的故事已证明一切。况且科技主导所有，今天成功，明天立刻失败，究竟什么公司才叫稳阵？

   此外，当餐厅可以用机械人煮菜送餐洗碗、超市可以用机械人补货上架收钱、酒店可以用机械人都可以管理登记退房时，怎样去计一个饮食集团、超市品牌和连锁酒店的发展潜力和PE呢？

   2023年又是一个充满风险和挑战的年头，祝各位投资有道。