滞胀出现更应减持货币多于股票

　　有著名外资金融机构的首席经济顾问表示，滞胀风险正在增加，但市场尚未反映，建议投资者未来１２个月减持股票。但是他似乎没有说明什么地方出现滞胀，什么地方的股票要减持。就他发的警告，笔者认为首先要弄清楚滞胀带来什么影响。
　
　　简单而言，滞胀的定义就是经济放缓下行但物价上升。在这种情况下，出现滞胀的国家的货币有绝对的贬值压力，而不是当地的股票市场。举例说过去全球通胀升温之下，有一些国家的ＧＤＰ明显正在下滑，例如日本１﹒１％、英国１％、德国－０﹒３％，以致欧元区０﹒３％。而反观美国ＧＤＰ达７％，以主要工业国来说，美国经济增长表现最为强劲。所以，如果说美国现在出现滞胀实在言之尚早。
　
　　反过来，说日本和欧元区已经出现滞胀实不为过。所以过去欧元和日圆持续贬值，这正正就是滞胀出现所导致货币贬值的原因。过去十二个月，日圆兑美元下跌１０﹒１１％，欧元兑美元下跌７％。但反观有滞胀出现的国家，例如英国富时１００过去１２个月上升１１％，德国ＤＡＸ指数下跌２﹒６％，日经下跌１﹒３％。所以事实证明，有滞胀出现国家的货币，下跌压力远超于当地股市，所以要减持当地货币更重要。
　
　　另一方面，大家最为关注美国最终是否会步其他工业国后尘而进入滞胀。现在美国最新公布的ＧＤＰ达到７％，失业率回落至３﹒８％，所以说美国出现滞胀根本与事实严重不符。未来美国经济会否步入滞胀，基本上还看美国经济数据的变化，以及要看美国通胀会否失控。若果通胀失控的话，毫无疑问美国就会进入滞胀，这样美元便会转势。故此，目前美国联储局最重大的责任，就是控制美国通胀，避免美国经济被通胀拖累而出现衰退，继而步入滞胀阶段。

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