降准突至中介表错情 央妈发功保稳字当头

   总理李克强上周五(3日)预告“适时降准”余音犹在，央妈周一(6日)傍晚即宣布全面降准放水1.2万亿元人币，将于下周三（15日）实施。时逢“宇宙房企”恒大(03333)正式违约并获政府工作组进驻，加上最新政治局会议未有提及“房住不炒”，最兴奋的当属一众地产中介和内房股。

   但若留意近期央妈关于联储政策外溢效应的表述，以及欧洲美元期货收益率曲线出现倒挂，都意味明年起流动性及增长前景不妙，而央妈提前跨周期而动。

信贷政策将区分用家和炒家

   “转发降准消息最快的人，竟然是地产中介”，社交媒体上的段子如是说。也难怪，央妈此前连续三个月等量续做MLF，11月更达万亿元级，被市场解读为今年内降准无望；如今在恒大终现实质违约、债务重组在即之时宣布全面降准，力度更超7月定向降准，难免令人浮想连翩。

   有中介更指，最高层“不再坚持房住不炒，买房时机已到”；就连刚遭标普下调评级至“选择性违约”的中国奥园(03883)，股价亦飙升14%。但看真些，尽管昨日中央政治局会议未如4月、7月会议时提及“要坚持房子是用来住的，不是用来炒的定位”，但事实上去年12月的政治局会议同样未提及此句。

   会议的新表述包括，“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”，并首次提出“促进房地产业良性循环”，意味未来信贷政策等将区分“用家”和“炒家”，并将整体房地产与恒大式开发商切割。

预警强劲溢出效应冲击

   既然降准和救楼市并无直接关系，那么主要目的为何？玄机就在明年经济工作的总基调——稳字当头，“保持经济运行在合理区间，保持社会大局稳定，迎接党的二十大召开。”

   这次降准释放的长期资金，预期将支持国内企业固定资产投资和地方政府投资；同时，优质房企的在建项目也料将获得更多信贷支持，以稳定楼市债市信心。至于支持中小微企方面，鉴于10月新发放的普惠小微企业贷款加权平均利率略高于7月定向降准时，12月LPR或有下调可能。

   值得一提的是，在月初于广州开幕的国际金融论坛（IFF）全球年会上，国家外汇管理局副局长陆磊称，美联储预期将加速紧缩，新兴市场和发展中国家面临着强劲的溢出效应冲击，呼吁大国经济政策协调；而通常预示全球增长前景不妙的欧洲美元期货收益率曲线倒挂，近日再次出现，央妈提前跨周期而动，不排除明年上半年再次降准。

   面对美元持续走强，降准会否拖累人民币汇率？看看首11月累计的逾5800亿美元贸易顺差，势是明年应对突如其来危机的重要缓冲。