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鲍叔认衰“暂时论” 就业口风觅加息线索

2021-12-01 14:54
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   不认、不认、还需认。4月随联储政策声明一鸣惊人的通胀“暂时性(Transitory)”字眼,周二(30日)终于由主席鲍威尔宣布“荣休退役(retire)”,他并预告将在12月讨论是否加快减码,上周五(26日)遭Omicron冷却的明年6月加息预期再升温。


   另在欧洲,同日揭盅的10月CPI按年升4.9%,创下历史新高。面对欧洲央行继续对高通胀“扮傻”,即将上任的德国新总理舒尔茨或成为其“一鸽到底”立场的挑战者。


预告讨论加快缩减购债


   面对美国CPI连续5个月破5、最新冲上“6”字头,以及排除波动较大的食品和能源价格,10月核心PCE同创近31年最高,过去半年多一直极力为通胀“暂时性”辩护的鲍叔,似乎终于“认衰”。



   他周二出席参议院银行委员会听证会,直认预计高通胀将持续到2022年年中,“我认为现在可能是放弃‘暂时性’这用词,并尝试更清楚地解释我们意思的好时机”“事实上,我们将在几周后的下一次会议上讨论加快缩减购债的问题。”


   鲍叔突然“鹰”姿尽露,经历“黑色星期五”周一刚见回稳的美股,再转头大跌;利率期货预计明年6月加息概率重上70%,短期美债利率急升,收益率曲线续趋平。


模型显未来数月维持5%


   如同前任伯南克直到2007年8月还押注“次贷可控”,其后危机埋身,不得不9月、10月、12月连环降息累计1个百分点,惟错过力挽狂澜的最佳时机,最终令2008全球金融海啸全面爆发;鲍叔迟来的清醒被批“落后于通胀曲线”。


   随着汽油、杂货、房价等价格正以一代人从未见过的速度上涨,有学术模型就显示,未来几个月美国的通胀都将保持在5%左右水平,在理想的情况下,到明年底通胀有望回落至2%,但更大可能仍将接近4%。


   倘若高通胀挥之不去,2018年2月上任联储主席即连续加息四次的鲍叔会否故伎重施,继他对通胀看法改口风后,下一步需密切留意其对就业市场的看法会否同样急转弯。


新兴市场货币摧枯拉朽


   除了美国,同受通胀困扰的还有10月CPI按年升4.9%创下历史新高的欧洲,经济火车头德国10月通胀更录6%的30年最高。


   面对欧洲央行坚称高通胀属“暂时性”,行长拉加德明言明年加息的可能非常低,即将上任的德国新总理舒尔茨最新称,如果通胀不从当前高位回落,就必须采取行动;德国政府经济顾问Volker Wieland同指,排除明年结束负利率的可能性或许是一个错误,欧洲央行应考虑做出与联储位图类似的预测。


   尽管联储目前既无加速减码,更遑论加息,但新兴市场货币兑美元已一片摧枯拉朽,年初至今,土耳其里拉暴挫46%居首,阿根廷、泰国、秘鲁、哥伦比亚等货币齐泻逾一成,发达如韩国、新加坡同跌8%、3%。随着中国经常帐户盈余或已见顶,小心人民币明年补跌。

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