9月外贸喜忧参半 降准或已箭在弦上

   官方制造业PMI新出口订单指数连跌6个月，似乎未改中国出口的韧性，以美元计，9月录按年增28.1%(预期：21.5%)。进口则录按年增17.6%(预期：20.9%)，铁矿砂、铜、原油进口均价年初至今飙升32%-67%。外贸表现喜忧参半，但面对全球经济复苏日渐失势，降准或已箭在弦上。

经济或临滞胀衰退夹击

（数据图片）

   海关总署周三(13日)公布，8月意外放闪的出口，9月表现再次优于预期。要论最大功臣，跟疫情相关的纺织类、医疗仪器类出口不升反跌，惟手机出口额按月大增88%，高新技术产品、玩具出口额亦双双按月增12%。海外需求持续蓬勃，推动9月出口绝对值续升至3057.4亿美元，连续第三个月刷新历史纪录。

   再看进口，尽管煤、铜进口9月止跌回升，但原油、大豆、铁矿砂进口缩水。首9月计，整体进口价格上涨11.3%，其中铁矿砂、铜、原油、大豆进口均价按年分别涨67%、38%、33%、29%。

   眼见变种病毒已从过去三个月的市场头号风险，跌至本月的仅列第四，取而代之的首三大风险分别为，一，通胀及债券收益率上升；二，央行政策失误；三，强劲增长或非常短暂；全球经济似正陷入或滞胀、或衰退、或两者夹击的阴影。

预期管理措施势将出台

   国际货币基金组织周二(12日)发表最新《世界经济展望》就指，全球通胀风险偏向上行，而增长动力倾向下斜，其核心预测之一，就是通胀将在年底急剧上升，呼吁各国央行警惕，并尽早采取行动收紧货币政策。

   对中国而言，鉴于PPI并未明显向CPI传导，而国际大宗商品价格上涨随着官方出手增加供应或近拐点，经济或正处于滞胀的尾声乃至步向衰退的前期的分叉口。

   值得留意的是，继多地出台楼市“限跌令”后，东北重镇哈尔滨近日推出人才买楼最高补贴10万元人民币等稳定楼市16条政策，被形容为“打响救市第一枪”。面对房企拿地“躺平”、楼市成交急冻，乃至投资、消费增速节节放缓，一系列预期管理措施势将出台，央妈或最快本月底再次祭出降准大招。