发布会一浪接一浪，风险底线愈见清晰

   一行一会一局、发改委、财政部、市监总局、工信部、司法部……自中央扣响“救市”发令枪，中国最高货币、金融、宏观等决策部门的发布会可谓一浪接一浪。尽管市场翘首以待的政策“火箭筒”具体量级仍然不详，惟官方发声愈趋频密，在多个领域的政策转向就愈显明确，风险底线亦愈见清晰。

两前财长口风遭逆转

   被“鳄王”达里奥（Ray Dalio）称为“载入史册”级的中国政策转向，时机绝非偶然，此从恶化的9月CPI、PPI数据，以及大概率将放缓的9月出口增速（预期：5.9%）、第三季GDP增速（预期：4.4%）即可见一斑。

被“鳄王”达里奥（Ray Dalio）称为“载入史册”级的中国政策转向，时机绝非偶然。

   而从周六（12日）财政部、周一（14日）四部门联合发布会看，真正促成7月政治局会议“及早储备并适时推出一批增量政策举措”，转化为9月“加力推出增量政策”的，或在两大风险底线－－基层和就业。

   先看财政部部长蓝佛安，周六明言“拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务”，彻底逆转前财长刘昆有关“坚持中央不救助原则，谁家的孩子谁抱”，以及前财长楼继伟“不应透过债务置换解决地方债风险”的口风。

稳住基层，兜底就业

   此意味去年7月政治局会议“制定实施一揽子化债方案”，今年7月政治局会议“完善落实一揽子化债方案”的吹风，终于驶入中央驰援长期财政紧平衡的地方政府的直路。参考上一轮2014-2018年地方债置换的逾12万亿规模，累计节约利息1.7万亿元，这次财政部预告的“近年力度最大”地方隐性债务置换方案，规模随时有过之而无不及。背后目的就在被蓝佛安称为财政基本职责的“三保”－－保基本民生、保工资、保运转，简而言之即是稳住基层。

驰援地方政府化债，背后目的就在被蓝佛安称为财政基本职责的“三保”。

   再看周一上午四部门联合发布会，无论是“引导平台企业用流量帮助平台内商户扩大市场交易量”，还是“加快推动出台《民营经济促进法》”等，亦是直指民营、小微企业作为就业兜底的重要功能。

房地产难成“弃子”

   另值一提的是，国务院副总理何立峰一连三日（10月10日至12日）在山西太原、陜西西安调研房地产等工作时，将房地产市场称作当前宏观经济的“风向标”、“对于推动经济持续回升向好、维护人民群众切身利益至关重要”，几乎是间接承认房地产现阶段“支柱”地位难撼。

国务院要求进一步打好保交楼攻坚战，显示房地产并非沦落弃子。

   加上财政部为专项债收购存量房和土地储备开绿灯，国务院要求进一步打好保交楼攻坚战，足见无论地方债还是房地产，仍被当局视作“中国模式”的重要部分，而非沦落弃子。在此大前提下，宜对“增量政策”保持信心。