历史不会重复,但会押韵。A股六连跌周一(5日)低见2635点之际,中证监不到24小时内四度发声,中央汇金吹响增持ETF号角,2015年的“救市保卫战”仿佛昨日重现,只待刚刚暴力降准的央妈,会否再次扛起“无限流动性支持”的大旗。这次“千股暴跌”固然也跟平仓踩踏、基金套现、恶意做空等脱不了干系,但相比上一轮栽跟斗在“投机”二字,这次的症结更多是结构性难题。
跌势急且深,罪魁祸首有三
从3000点保卫战,到2700点不保,中国股民的心理防线在农历新年来临前再刷新崩溃极限。而推动此轮跌势既急(沪指6个交易日跌逾7%)且深(昨日近2900股跌逾9%)的罪魁祸首,可谓有三。
首当其冲当属质押盘被动平仓高压。尽管中证监指,今年至今质押盘强平金额仅2740万元,但沪深质押股数高达3586亿股(截至周一),一旦股价下跌触及平仓线势引发巨大踩踏效应,倒逼投资者减仓避险。原因之二是,跌市拖累不少基金净值纷纷触及预警线,被迫止损加剧小盘股抛售潮。原因之三则是,部分机构利用转融通高抛低吸做空融券,甚至同时做空股指期货对冲,令市场跌势难止。
对此,中证监昨日一边引导券商等机构增加股权质押的平仓线弹性,一边警告恶意做空者“倾家荡产、牢底坐穿”;今日最新再称,将继续协调公私募基金、社保年金、险资等机构投资者更大力度入市。
利差、增长、楼市拖累信心
俗话说,“能用钱解决的问题都不是问题”,一言概括2015年那轮救市的经验,可谓“资金入场,全力托市”。截至2018年中,汇金系、证金系、社保系、外汇局系,合计持有的A股市值高达3.3万亿元,相当于当时A股总市值的6%。而这次救市的策略则是主力买入ETF,昨日仅沪深300 ETF就录净流入166.51亿元。
值得留意的是,这次央妈暂未如2015年7月时发声向证金公司“提供无限流动性支持”,而上月底盛传的2万亿平准基金救市方案亦至今未有下文。由此带出两个问题,即国家队手中还有多少弹药?以及救市会否变相为外资做嫁衣?Wind数据就显示,过去一年外资累计减持A股高逾78.3亿股,至今仍持有约千亿股。
事实上,这次A股一溃千里固然不完全因为基本面,但究其根源,仍在于中美利差持续、增长预期减速、楼市萎靡不振等结构性难题。而无论是民企在前100家上市公司市值占比持续下跌,还是关于“让各类先进优质生产要素,向发展新质生产力顺畅流动和高效配置”的定调,以及最新预告对市值龙头公司重组研究加快审核,或显示“中国式Magnificent X的概率,更胜“全面牛市”,维稳市下,大中小个股的走势将显著分化。
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