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邓声兴

邓声兴

香港股票分析师协会主席、意博资本亚洲有限公司执行合伙人

邓声兴博士现为香港中文大学全球政治经济社会科学硕士课程兼任讲师、香港公开大学金融投资课程讲师、香港浸会大学荣誉院使,澳门大学学术评审委员。邓博士于1997-2000年曾担任香港大学校外进修学院证券分析课程导师,2002-2004年为香港理工大学专业进修学院导师。
邓博士是香港股票市场上著名的投资分析评论员、香港股票分析师协会主席、香港证券学会理事、澳洲银行及财务公会高级会员及报章的专栏作家和电台财经节目主持人。

敏华(01999)为行业龙头盈利展望乐观

2022-01-12 09:41
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  随着政府和金融相关主管部门的发声,迭加12月份中央经济工作会议的定调,房地产行业正在逐步回暖。除延续“房住不炒”之外,更提出“坚持租购并举、支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”等新表述,可以看出地产政策筑底回升信号明朗。在地产政策预期修复的背景下,敏华控股(01999)作为软件龙头值得看高一线。 
 
  当前内地功能沙发渗透率仅约6%,离美国等成熟市场50%以上的渗透率仍有较大提升空间。而集团作为中国功能沙发行业龙头,市占率高达50%以上,主品牌“芝华仕”认知度高。此外,在疫情期间,集团加快渠道扩张,门店数量从2020财年底的2874家增长至2022财年上半年底的5369家,未来更有望发展到八千至一万家门店;内销收入占比持续提升至60%以上;产品品类更扩张至床具,其收入占比已提升至20%以上。受惠于内地功能性沙发的渗透率不断上升、集团快速开设门店,以及毛利率正常化所推动,预计集团于2021至2024财年间每股盈利年均复合年增长率将达25%。 
 
  值得注意的是,受原材料价格上升影响,集团于2022财年上半年合计提价两次,综合提价9%。未来,随着原材料价格与海运费压力有望缓解,看好集团盈利能力进一步向上,期待其利润弹性释放。

  (笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份)
 
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