稳经济政策仍将主导政策

　　环球通胀水平高企，但按目前内地的通胀水平，尚未对国家货币政策形成制约。故此，在布局上，中央政府的货币政策仍将保持宽松，会更注重稳信贷、宽信用、结构性宽松，降准减息仍有机会、但可能性正下降。在政策方面，稳增长措施持续推进，稳就业仍是关键所在，继早前全国稳就业工作电视电话会议后，其后国常会要求财政货币政策以就业优先为导向，稳住经济大局。
　
　　环球市场环境持续受疫情影响，尽管每日新增病例宗数继续下跌，不过美国经济增长及通胀预期不断变化，导致潜在加息率预期上落不定，触发环球汇率及资本市场激烈异动，反映出变种新冠病毒对环球经济的直接及间接影响仍存。在经济领域，美国４月份新增非农就业数据胜于市场预期，但当地通胀数据同样高于市场此前的分析。经济过热而非衰退的状态导致美国１０年期国债收益率一度上升至３﹒１２％的本轮反弹的新高，触发美股大幅波动。至于欧元区，因俄乌事件导致高通胀持续恶化，尽管欧洲经济景气指数有所回升，但水平仍然远低于历史同期水平，景气不振非常明显。
　
　　就内地市场环境，参考最新外贸数据，在环球需求扩张弱化的情况下、加上内地疫情影响及转单效应下，４月份内地出口同比增长速度显著下跌。实际上，内地疫情防控形势向好，同比增长速度有望得以回升，但环球需求及区域性转单因素导致出口同比增长速度波动中枢逐季下跌。至于内地进口增长速度在低位徘徊反映出内需短线的挑战。倘若观察主要商品的进口数量，挑战更为明显。在稳增长目标不变，加上经济保护政策持续强化的支撑下，内地进口同比增长速度的波动中枢有机会逐季改善。展望未来，在内地进出口同比增长速度逐步平衡的情况下，贸易顺差或将收窄。在短期时间内，内地净出口对经济增长的贡献份额将会下跌。经济在稳增长新形势下提振，内需及投资范畴的潜在刺激政策值得持续关注。

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