拉动及制约年底前资本市场表现的因素

　　上周人行发布今年第三季度内地货币政策执行报告，对国内外经济形势的判断不同。外需偏向悲观，内需则偏向积极。首先，在海外市场，投资市场高度警惕经济下滑压力，特别是全球更广范围地蔓延的风险。在内地经济恢复发展的基础仍未牢固，但有效需求的复苏趋势日益明显。不过！内地居民预防性储蓄意愿上升，制约消费复苏以及积极扩大有效投资面临收益不足的问题。
　
　　纵观形势，人行对内地形势的判断虽然较第二季度略偏乐观，但尚未到货币政策收紧之时故此，内地货币政策宽松的总基调不变，虽然对通胀的重视程度有所提高，但综合目前的经济复苏现状，政策不断优化出台，疫情防控二十条以及房地产十六条的效果将一步步发挥，笔者估计内地货币政策将维持宽松，以宽信用支持实体经济的发展。
　
　　参考今年第三季度全国各省市ＧＤＰ数据统计，大部份省份经济增长速度略有回升。今年头三季度，有１８个省份ＧＤＰ增长速度高于全国水平，有１２个省ＧＤＰ总量超过３万亿元（人民币．下同）。当中，广东ＧＤＰ超过９万亿元，江苏则达８﹒９万亿元。从ＧＤＰ总量排名来看，各省份变化不大，上海ＧＤＰ总量排名上升两位，河北、北京ＧＤＰ排名则各下跌一位。观察ＧＤＰ同比增长速度，大部份省份经济增长速度对比上半年呈现回升，但与此同时，大部份省份经济增长速度仍低于前两年复合增长速度，可见在年底前，国家一系列稳增长政策的力度仍将需要加强。
　
　　资本市场目前仍然受制于一系列利率、经济增长以及汇率因素，市场在经历一轮急涨后，调整难免，投资者在布局组合时，仍需要谨慎，建议与政策受惠板块挂钩，不宜过于急进。

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