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熊丽萍

熊丽萍

资深财经评论员

从事经济及证券研究工作逾20年,曾任亚投资产管理有限公司董事、汇业财经集团证券部主管及万胜证券研究部主管。一直专注于中港经济及港股分析,对中国经济政策及中资类股份尤有研究,并经常在报章、电台及电视对港股作分析评论。在加入资产管理及证券行业之前,曾从事财经新闻编采工作。为英国伦敦大学东方及非洲学院经济学硕士,伦敦大学学院(UCL)经济学研究院文凭。

中移动中电信,防守高息兼备

2022-03-25 13:51
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  三家中资电讯企业已公布2021年度业绩,盈利增长稳定及现金流强劲,当中中国移动(00941)及中国电信(00728)更将未来三年派息比率调高至七成,并无受产业数字化投资增加所影响,中资电讯股去年已退出美股市场,减低中美政治因素影响。中国移动及中国电信成为更具防守性的高息股。

  中资电信股未来增长重点是工业互联网,由于经济对数位化的长期需求,尤其是移动云、数据中心等,中国移动及中国电信在把握工业互联网增长机会较明显,反而中国联通的资产负债表相对较弱,工业互联网发展亦较同业落后。
 
中移动三年内派息率提升至70%
 
  中国移动在今次业绩报告中,列出数字化转型业务的收入至1594亿元(人民币.下同),按年增长26﹒3%,占整体收入8483亿元的19%,料成为推动集团收入增长的主要驱动力。期内股东应占盈利1161亿元,增长7﹒7%。集团5G套餐40%,ARPU48﹒8元,增长3%。

  集团早前在A股上市后,亦公布回购不多于20﹒48亿中国移动香港股份,占已发行股本10%,公布业绩时亦宣局由2021年起三年内,以现金派发的股息率逐步提升至当年公司股东应占利润的70%以上,以今次公布2021年全年派息4﹒06港元计算,派息比率为60%,以收市价56港元计算,股息率为7﹒2%,假设今年盈利并无增长,但派息率提升至70%,若股息率保持7﹒2%,相应股价便是66港元。当然大家要留意,股东若非持有实物股票,要缴付10%股息税,息率为6﹒5%,但仍相当吸引。
 
中电信资本及现金流强劲

  中国电信去年收入4396亿元人民币,按年增长11﹒7%,纯利259﹒5亿元人民币,增长24﹒5%,集团5G套餐渗透率达50﹒4%,ARPU45元,增长2%。产业数字化服务收入990亿元,占整体收入接近四分一,推进“东数西算”计划,目前拥有超过700个数据中心,配合全国一体化大数据中心局局,为未来个人数字化生活及企业数字化需求提供基础。

  在资本投资方面,集团预计为930亿元,较去年增加7%,当中产业数字化资本开支比例由2020 年的两成增至三成。

  集团去年回归A股上市时已表明会三年内派息比率提升至70%,在推动数字化发展及投资的同时,亦将派息比率提升,反映集团资本及现金流强劲,与过往在5G投资期间的资本开支增加,令投资者担心影响派息比率的情况有所不同,2021年派息17分,派息比率为54%,现价计算股息率为6﹒5%。假设盈利并无增长(这个可能性不高),明年派息率提升至70% ,即使股价上升至3﹒8元,股息率仍有7﹒5%,上述息率仍未扣除10%股息税,息率亦吸引。

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