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熊丽萍

熊丽萍

资深财经评论员

从事经济及证券研究工作逾20年,曾任亚投资产管理有限公司董事、汇业财经集团证券部主管及万胜证券研究部主管。一直专注于中港经济及港股分析,对中国经济政策及中资类股份尤有研究,并经常在报章、电台及电视对港股作分析评论。在加入资产管理及证券行业之前,曾从事财经新闻编采工作。为英国伦敦大学东方及非洲学院经济学硕士,伦敦大学学院(UCL)经济学研究院文凭。

平保宁止蚀,内房不捞底

2021-09-17 13:38
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  中国恒大(03333)宣布委任财务顾问,并预告9月份物业销售继续大幅下降,恒大系债务问题终于浮上水面,内房股在过去两日成交大增及股价下挫,并拖累或受牵连的物业管理及内银股。恒大事件的后续影响既要视乎政府出手是否得宜,与及投资者是否需要进一步套现,现阶段不宜捞底买入内房债或内房股。
 
恒大牵连其广
 
  恒大为应对目前债券及其他贷款付息,已积极推售手上楼盘,但问题是买家的信心不足,即使希望降价售楼,但又担心业主的维权行动,令集团套现能力更弱。因此,集团始终要透过变卖资产及出售股权。尽管集团旗下部分物业项目质素不错,但有兴趣的发展商或投资者也不会贸然出手,担心背后隐藏的负债。
 
中央出手协调机会大
 
  标普认为恒大违约风险甚高,并将恒大评级由“CCC”调低至“CC”,评级展望仍为负面。笔者相信中央政府出手协调的可能性很大,而国企背景的内房企业料会因应“使命”而买入部分恒大物业资产,以免巿场对其他高负债内房企业亦失信心,产生骨牌效应。
 
内银续偏软
 
  恒大发行债券及银行借贷的规模庞大,今次事件难免对内银有影响,但过去一年政府不断收紧对房地产融资,有望减低今次事件的影响。由于部分银行发行的理财产品亦有投资内房债券,一旦内房发展商出现违约,也会影响理财产品的兑现能力。现阶段影响不大,但市场对恒大事件的忧虑,间接影响内银表现,股价仍将偏软,可候较佳的入市位。
 
平保不估底
 
  反而中国平安(02318)的问题料较严重,集团上半年已受累于内房华厦幸福而作出359亿元人民币的拨备,占相关资产的风险窗口的六成。换言之,以内房目前的债务情况,平保料没有机会在下半年作回拨。相反,下半年仍需为该投资余下240亿元作拨备,而且亦未清楚知道平保在内房产品的其他投资,平保股价料压力大,现时不宜估底,近期入货博反弹的投资者应止蚀离场;高位持货者亦应考虑减持。

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