美债息升料只是刚起步

　　踏入本周，在美股、美元及美债三大市场中，变化最为触目肯定是美债市场。因为具指标性的美国１０年债息持续上升，并重上１﹒５％之上的近三个月高位。笔者担心，现时美债息的上升只属开始，短期有机会攀至更高水平。导致未来美债息升可有两个原因。
　
投资者或赶在联储局前减买债
　
　　上周议息会后，联储局主席鲍威尔暗示了１１月减少买债及明年下半年加息的可能性。过去投资者明知联邦储备基金息率减无可减仍踊跃买美债，是因为他们知到联储局每月会动用８００亿美元购债。有了联储局作后盾，便降低了投资者对购债后担心债价会出现下跌情况。但倘若联储局真的从１１月起减买债，整个形势将会改变。到时减买债的不单是联储局，还有投资者。这解释了为何自上周联储局议息会后，美债息升的原因。
　
美债息升还有后着
　
　　但美债息升还有后着。美国众议院已通过暂停执行美国政府的债务上限到明年１２月，惟周一（２７日）参议院否决了，使方案未能通过。但为免美国政府停摆甚至赖债，参议院是不能不通过。现市场估，有关方案最迟是要在１０月中前必须通过。一旦通过，提防已有一段日子停发债券的拜登政府会在短时间内大举发债，导致债券供应急增，债价跌及债息升的情况。
　
美债息升对日圆最不利
　
　　当上述情况发生，料会对短暂美元汇价带来支持（强调，上述美债变化纯属短暂性，所以料只对美元带来短暂影响）。当中，按照过去惯例日圆对美日债息间的变化最敏感，所以料往后日圆的跌幅会较大值得大家关注。技术上，破１１１后料日圆初步向１１３兑１美元迈进。

　　（笔者电邮：enroll@hangseng.com）

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