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温灼培

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现任恒生银行首席市场策略员

联储局预期2022年加息

2021-09-23 12:56
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  于今晨议息会,联储局虽没有明确表明削买债时间表,但就指出有关行动可能出现时间较该局原先预期要早,更预期到2022年中整个买债计划将完结。在加息的问题上,联储局也把加息的预期日子提前了一年,由6月当时估计要到2023年才加息,现估计到2022年便加息。并到2023年预期联邦储备基金息率将有机会达至1%水平,并到2024年便有机会重上1﹒8%水平。当然,1﹒8%息率水平可说仍是一个相当低的息率。但较现在0%-0﹒25%息率范围就有一定差别。联储局主席鲍威尔指,到11月的议息会,待观察更多经济数据后,将有机会给予大家一个更清晰的退市时间表。
 
通胀升温逼联储局行动
 
  联储局作出上述政策预期改变,主要是对通胀感忧虑。按联储局预期,今年全年通胀率有机会攀至4﹒2%,较该局所定下的2%通胀目标高出一倍,逼使联储局不得不在货币政策上作出反应。不过可惜是,通胀预期虽升,但联储局对今年全年经济增长预期却有所下降,由6月当时估计可有7%增长,现估计为5﹒9%增长,相信与近期疫情变化有关。
 
经济增长放慢但退市步伐加快
 
  从现在观察,似乎联储局将很大机会于11月议息会上宣布削买债日期,并于12月正式执行,及到2022年中终止一切扩大量宽行动,甚至开始加息。这退市时间表明显较市场一般先前估计要早。市场原先估计联储局的削买债行动虽然可能会于今年底明年初执行,但执行速度会相对缓慢,并会一直维持到2023年才结束,到此时才会加息。现在退市时间表不单提前了,更甚是联储局把今年经济增长预期下调。在此背景下可视为不利于美国经济增长前景。但当然,美国经济后向如何还需观察拜登政府短期有否能力推出更多刺激经济方案。
 
料美元相对维持强势
 
  过去10个月所见,美汇指数约维持于89﹒5-93﹒5指数点范围内波动。现在联储局加快了退市步伐预期,料可为美元汇价带来支持。使美汇指数有机会于上述范围顶部,甚至有机会略高出此范围顶部走动。不过,美元自此能否转势走强?这点笔者有保留。一点必须理解,于本月初议息会,欧央行已表明会减买债,显示欧央行的退市行动正在加快。当欧央行及联储局同时退市,会互相低消有关因素。但一点几可肯定,当联储局退市时间表有望加快情况下,现阶段要看好外币就必须见到一些更强更有力因素。下一步要看,是于10月6日议息会,新西兰央行会否加息。
 
其他市场消息
 
  巴西央行昨晚如预期加息100基点,把其官方息率提升至6﹒25%水平以抗衡通胀。回忆巴西8月年通胀率高企9﹒7%水平,是自2016年来最高。而巴西央行的通胀目标只是3﹒75%。

  (笔者电邮:enroll@hangseng.com


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