美、欧、日经济各有隐忧

　　踏入本周，美国２年期债息又再高于１０年期债息水平。这所谓的债券“孳息率倒挂”，是投资市场传统用以衡量美国经济是否将进入衰退的一个重要指标。加上被视为环球经济寒暑表的铜铁价格自６月中开始急挫，解释了为何最近市场上又再出现对美国经济会否走进衰退的激烈辩论。
　
美国不断加息激发市场对经济前景忧虑
　
　　在此强调，从现阶段各方美国公布的经济数字所见，暂见不到美国经济有衰退迹象。但从６月综合采购经理指数急速回落至５１﹒２指数点，相当靠近５０点的盛衰分界线情况所见，不禁令人开始担心美国经济前景。下周三（１３日），美国将公布６月通胀数字（ＣＰＩ），市场估计年通胀率有机会进一步攀上８﹒８％水平，５月为８﹒６％。如属实，又或将激发联储局加大加息步伐。而联储局的不断加息正是市场对经济前景忧虑所在。
　
欧洲经济情况更劣
　
　　不少投资者当观察未来经济，多会把焦点集中在联储局的加息步伐上，却忽略了欧洲及日本这两大经济体的状况。欧洲为了刻意与俄罗斯经济分割，导致其能源进口价格大举上升。欧盟当中，德法作为工业大国，如不能取得稳定及便宜的能源供应，对其工业以至经济发展可相当不利。为逼使欧盟在乌克兰事件上屈服，俄罗斯已开始减少供天然气予欧洲，现关注此情况倘继续下去，到了今年冬季欧洲的经济会否进一步转差。不要忘记，欧洲始终是全球第三大经济体。若欧洲经济走弱，全球经济亦将难独善其身。
　
日本引爆亚洲金融风暴风险不能忽视
　
　　另一个关注点是日本。日本政府债务问题严重，债务占其ＧＤＰ比例达到２５０％之上这是众所周知。最近消息指，中国汽车产业冒起速度相当之快，其出口量已超德国，而市场估计或可于今年内更超越日本。日本家电早败于中国，倘汽车市场占有率也被削，日本经济随时无以为继。而有关忧虑可从日本贸易一改以往盈余状况，并已连续１０个月出现赤字的情况中可见一班。面对庞大债务，经济又一蹶不振，假如日圆从现时２４年低位再跌，不能不防可能会引来另一次的亚洲金融风暴。
　
　　所以我们现时所面对的岂止联储局加息对美国经济带来困扰这简单。明白了就理解为何具经济寒暑表的国际铜价急挫，及美债券孳息率出现“倒挂”原因。至于市场传统智慧又会否再一次应验，导致最终全球经济出现衰退，这要待我们日后验证。

　　（笔者电邮：enroll@hangseng.com）

　　《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。