别为杠杆而杠杆，买轮要有ＰＬＡＮ

　　市场憧憬内地陆续推出刺激经济及消费的措施，加上内地疫情纾缓，中港股市本周皆上升，上证指数连升第四个星期，港股回调一周后重拾反弹，指数上试１００天线位置。

　　投资气氛有所改善，本周笔者主持网上节目时就收到特别多投资者问题，当中有人问及在现市况当中，应该“买认购证还是认沽证较好”？

　　笔者在想，投资者选轮证作好淡仓部署，或反映观众着眼于窝轮产品的杠杆效应，却忽略了窝轮最重要的致胜关键︰相关资产的走势、入市时机及引伸波幅表现。

　　要解答这个问题，投资者要先要问自己，到底是“看好”还是“看淡”相关资产，而不是盲目追求杠杆效应去随便买一边，心存侥幸博正股走对方向。

　　当投资者对相关资产走势作评估，并有了方向性的选择之后，下一步便是评估一下相关资产的波动表现，以便选择行使价及到期日。举例以吉利（００１７５）或比迪（０１２１１）这类近期较波动的个股为例，由于正股上落变动较大，窝轮的引伸波幅定价亦较高。若投资者认为波动性持续及正股在短期或即市有表现的话，选择行使价时或可留意一些中短期产品，能提供的杠杆效应相对长身证较大，另外轻微价外相对非常价外产品则会提供对正股股价变动较高的敏感度。相反，若担心正股在一轮波动后或有机会转趋平稳，或对时机的掌握上未有太大把握，则宜选择年期较中线的产品，以减低引伸波万一下跌对轮价的影响。

　　锁定心仪的产品后，入场前亦要有“ＰＬＡＮ　Ｂ”，一旦正股与预期的方向或是波动性有出入的话，投资者可先制定止蚀及转仓的准备，以保持手持窝轮对正股的敏感度及杠杆效应。

　　＊产品无抵押品，投资者或无法收回全部应收款项。

　　＊本文由香港上海汇丰银行有限公司发行。本文不构成邀约、游说或建议出售或购买结构性产品。

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　　＊作者为金管局及证监会持牌人士，并无就结构性产品或相关资产持有任何直接或间接权益。

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