大市破位浪接浪，紧贴产品供应适时换马

　　笔者于９月２３日于此栏题为《窝轮用处多元化，化危为机帮到手》的文章入面提到，窝轮除可买升看好，亦可看淡买跌。当时恒指仍处于近１８０００点水平，其后指数出现大落又大上的行情，最终跌至十多年新低见１６３８９点。单单这段约三星期的跌势，便足足蒸发了约１６００点之多。

　　在急挫的走势当中，反映恒指波动性预期的恒指波幅指数由９月２３日时的约２８水平，急升至最高见近３８位置，是今年５月以来最高。引伸波幅急升，带动窝轮价格表现，若有如上述以认沽证作对冲的话，受惠轮价由价外变为价内，以及引伸波幅急升，两者加起来对认沽证价格皆有正面作用。

　　而随大市本周五（１４日）反弹，波幅指数最多回落至约３５的水平，但仍是５月以来的偏高位置。反映市场预料后市波动性保持高企，故投资者仍应时刻保持警觉，特别是针对一些在技术上出现破位向下的个股，可留意在个股身上作对冲准备。

　　以港交所（００３８８）为例，本周五逆市向下失守２５０元关口，见２０２０年５月以来新低。港交所下周三（１９日）公布业绩，有大行发表报告，相信股价在６０日内将下跌，主要受日均成交额下跌及环球息口向上等因素影响。欲看淡或作对冲选择，可留意相关认沽证。

　　最后提提大家，由于部分个股接连下跌，部分认沽证已由价外变为价内，发行商或需时补充价外产品，投资者须时刻留意市场产品新供应，换马至更合适的条款。

　　＊产品无抵押品，投资者或无法收回全部应收款项。

　　＊本文由香港上海汇丰银行有限公司发行。本文不构成邀约、游说或建议出售或购买结构性产品。

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　　＊作者为金管局及证监会持牌人士，并无就结构性产品或相关资产持有任何直接或间接权益。

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