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潘铁珊

潘铁珊

潘铁珊先生为宏昌资本投资总监,拥有25年金融界经验,曾任职天宸康合资产管理投资总监、海通国际证券集团中国业务部主管,并于香港期货交易所及香港联合交易所期权结算所出任董事超过4年,又曾为香港交易所及结算所衍生工具市场咨询委员会委员、香港证券专业学会教育委员会委员及会籍委员会委员达5年。
潘先生本人亦在中国证券业协会持有独立非执行董事之资格及中国证券从业考试资格。

受惠碳中和政策,光大环境双碳战略推升业绩

2021-08-26 09:48
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  光大环境(00257)是国内垃圾焚烧发电行业绝对龙头,全球最大的垃圾发电投资运营商。8月初,集团公布今年上半年业绩,收入、盈利及派息全部录得增长,为市场带来正面消息。集团旗下环保能源、绿色环保、环保水务项目的收益共达260﹒45亿元,其中建造服务收益为156﹒74亿元,较去年上半年增长51%;运营服务收益78﹒81亿元,较去年上半年增长37%。在各收益比重,建造服务收益、运营服务收益及财务收入分别占60%、30%及10%,发挥业务多元化及风险平衡效益。

垃圾发电项目逐步投产,驱动建造运营收益高增长
 
  受惠国家实行碳达峰、碳中和政策,料环保能源行业可成为得益者。光大环境身为环保龙头企业,在垃圾发电、生物质综合利用、危废处置及水处理等多方面发展,协助推动中国内地绿色发展。集团围绕“双碳”目标,推动战略转型与科技创新。集团在上半年取得了40个新项目,总投资约人民币70亿元,随着在手垃圾发电项目逐步投产,驱动建造和运营收益高增长,为下半年收入提供更大支持。在深耕传统项目的同时,又向垃圾分类、装备制造、环境规划等新领域进发,新增设计处理生活垃圾7450吨╱日,餐厨垃圾2130吨╱日,危废及固废10万吨╱年,蒸汽供应63﹒4万吨╱年,水处理27万立方米╱日。

  报告期内,集团优化融资结构,提升管理效率,期间费用同比下降1﹒32pcts至10﹒67%。今年上半年期末资产负债率为67%,同比上升2﹒5个百分点,主要是由于贷款以及其项目投资,也带动了集团的资产与盈利持续增长。而集团截至2021年6月底的现金及银行结余达154亿元,资金充裕,财务状况健康。

估值过低有望向上修复,息率或达7﹒5厘相当吸引
 
  估值上,光大环境以上半年每股盈利0﹒6328元计,年度化市盈率仅约4倍,在碳中和政策加速推进背景下,垃圾焚烧发电行业发展空间和项目盈利能力将有所提升,集团有望迎来价值重估。而集团更大幅增派中期息每股0﹒19元,按年增35%。若全年派息也按这增长数字推算,每股股息或高达0﹒4元,折合股息率约7﹒5厘,息率相当吸引。从简单基本数据计算,以其业务中高速增长势头,该股现价正处于低估值区间,料中线估值向上修复概率大。

  (笔者没有持有相关股份,客户持有相关股份)
 
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