腾讯（００７００）尚且如此，更何况……

　　近期成为监管风眼的腾讯（００７００），周三（１８日）公布了第二季业绩。说实在，这份业绩仍然是令人满意的，甚至有点超出预期，尤其是按年计算的增长，包括收入增长两成，当中的金融科技及企业服务收入上升四成，而纯利则上升近三成（经调整纯利则上升一成三）。

　　当然，如果按季计算，增长幅度是减慢了，而部分近期才提出的监管措施，也未完全反映在这份业绩之上，例如内地对补习行业的新措施，已经影响了腾讯的广告业务，但要等第三季业绩时才能悉数反映。

　　另外，直接影响腾讯业绩的监管措施，当然是限制未成年人“打游戏”的时间和消费，因为这一刻，腾讯的核心业务仍然是游戏。但今年第二季，内地１６岁以下玩家对腾讯游戏流水（游戏中的付款金额）的占比只有２﹒６％，当中１２岁以下更只占０﹒３％，实际影响又可能不大。

　　但正如我一直强调，也根据２０１８年那次经验，面对监管风暴时，腾讯永远采取配合，甚至超出要求的对应措施（全面拥抱改变），例如即时削减未成年人的每日游戏时间，监管要求是平日只可使用１﹒５小时，但腾讯限制至只有１小时；假日只可３小时，但腾讯限制至２小时。另外，腾讯也限制他们在游戏内的消费，以及打击未成年人冒充成年人帐号去玩游戏等等。

　　由此可见，腾讯完全站于政府的立场去处理这个问题，因此，我绝对相信，内地这一切的监管措施，绝对不是冲着腾讯而来，而是加强对整个行业的监管，以求长远的健康发展。

　　如是的话，我深信，只要监管风潮过去，无论业绩和股价，腾讯都可以重拾升轨，就等于２０１８年那次一样。只不过，现阶段，大家都未知这个风潮何时结束而已！
　
腾讯主动配合国家战略
　
　　在此想补充一点，就在腾讯公布业绩当日，由习主席主持的中央财经委员会会议，明确提出“共同富裕”的概念。过去让一部分人富起来的任务已经完成，当前是要这班已经富起来的“协助”其他人也富起来。

　　具体而言，就是要增加低收入群体的收入，扩大中等收入群体的比重，某程度也压制极富裕人口的比例，以形成“中间大，两头小的橄榄型”分配结构。

　　政府会构建“三次分配”的制度以达到这个目标，首先是初次分配，即按各种生产要素对国民收入贡献大小进行分配，主要依靠市场机制形成；其次是再分配，即在初次分配的基础上，对部分国民收入进行重新分配，主要由政府调节机制主导，例如税收和社会保障等等。

　　这一点值得注意，因为这完全解释了近期内地加强互联网行业监管的原因，因为某些企业可能透过“垄断”行为增加自己的收入，因此，政府便要介入监控，以重新分配资源。

　　至于第三次分配，就是在自愿性基础上，鼓励已经富起来的人捐献，赞助或其他慈善方式把财富协助其他弱势社群。

　　从企业层面，腾讯是内地最赚钱的民营企业之一，它已经率先带头捐了１０００亿元人民币，启动一项“共同富裕专项计划”，明言是对国家战略的积极响应，发挥企业在“三次分配”的主观能动性。

　　由此可见，我绝不担心腾讯的前景，只要监管措施相应落实，腾讯的经营又可以重回正轨。而腾讯行政总刘炽平在业绩后，也评论到新一波监管措施，他指出，过去内地对于互联网行业的监管是过于宽松，现在只不过是拨乱反正，因此，未来一段日子，互联网不同领域都会有更多监管措施出台。也因此，可以预期，未来一段日子，科网股的业绩和股价都可能会受压。

　　我综合各方的估算，暂时以半年为限，即是大约到年底前，科网公司仍然会受到不同的“打压”，从投资的角度，这段时间确实不宜沾手科技股。

　　从腾讯公布业绩后，昨天股价初段上升，但最后也难逃下跌命运，其他业绩不能跟腾讯相比的科技股，未来半年的命运可想而知，大家真的不宜捞底。
　
科技股可分成三类
　
　　不过，我会把科技股份成三批，第一批是腾讯、阿里巴巴（０９９８８）、京东（０９６１８）和小米（０１８１０），它们都已经赚钱，而且是赚很多钱，这几只股票的投资风险较低，在第四季时我可能会偷步吸纳。无他，因为它们有盈利作基础，资金也应该是第一批吸纳的对象。

　　第二批是美团（０３６９０）、百度（０９８８８）和携程（０９９６１）等等，这批科技股是介乎于赚钱和蚀钱之间，我指的是今年业绩，因为它们可能受市场环境影响，例如携程，如果疫情未受控，旅游业难言全面复苏，那今年的业绩可能仍会亏损；又例如美团，它本来是已经赚钱的，但突然又想加大新业务的投资，所以仍然有可能亏损。但如果主观和客观形势都利好，它们今年的盈利都可能十分可观。

　　因此，对于这些科技股，我会以短线操作为主，每当传出利好消息就追入炒短线，有一至两成利润便止赚，也严守止蚀。

　　至于第三批，大家都应该想到，就是那些仍未知何时才赚钱的科技股，当中包括一度红透半边天的快手（０１０２４），以及哔哩哔哩（０９６２６）、京东健康（０６６１８）和平安好医生（０１８３３）等等。这些股票我暂时不会沾手，即使再跌也暂不捞底，一直等到它们的实现盈利才会跟进。

　　还有一点值得一提，正如上文提到的美团一样，几只大型科技股，包括腾讯和阿里在内，它们由今年起，都会把大部分的钱投入去发展新业务，所以，即使没有监管风暴，它们的业绩增长也有可能放缓，因此，经过去年的大幅增长后，科技股已经进入整固阶段，时间要多久，很难说得准，今年底之前应该仍是低潮，转势讯号应该是监管风暴完结之时。

　　对于腾讯，我仍然采取上次提到的策略，暂不会增持腾讯，但却会增加一点短线操作。如果见到４００元以下的腾讯，我会买两注，其中一注在有一成半左右升幅便沽出，另一注再看三成左右升幅才沽出。至于我的长线部署，要观望未来政策转变再定夺。

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