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安踏发盈喜料去年多赚近五成 大行齐祝福股价飙逾半成

2022-01-20 18:45
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  内地体育用品股安踏体育(02020)发盈喜,料去年全年纯利增长不少于45%,主要受惠疫情对内地零售市场影响下降,虽有大行略为调低目标价,但普遍认为符合预期,予买入或跑赢大市评级,安踏今日(20日)股价亦受带动飙逾半成。



(安踏体育网页截图)


疫情对内地零售市场影响下降 各品牌收益反弹

  安踏体育公布,按综合基准,不包括分占合营公司亏损影响,集团预期截至2021年12月31日止纯利将按年增长不少于35%;若包括分占合营公司亏损影响,全年纯利将按年增长不少于45%。纯利增长主要由于整体收益增长、全年录得净融资收入及预期分占合营公司亏损按年有所减少,另去年新冠疫情对内地零售市场影响相对下降,集团主品牌、FILA等各品牌收益反弹。

  另2021年第四季度,安踏品牌产品之零售金额按年录得10至20%中段的正增长;去年全年录得25至30%的正增长。第四季度FILA品牌产品之零售金额按年录得高单位数的正增长;全年录得25至30%的正增长。第四季度所有其他品牌产品之零售金额按年录得30至35%的正增长;全年录得50至55%的正增长。

高盛看好多品牌战略 大和指年初销售受惠早过年

  高盛发表研究报告指,安踏纯利高于该行预测,第四季核心品牌录得中双位数的按年增长,略好于市场预期,而旗下品牌FILA则录得高单位数增长,符合市场预期。尽管今年上半年基数较高及额外的投资或影响利润率,但管理层对安踏核心品牌5年的年复合增长率达18至25%,及Fila在鞋类及功能性产品等发展充满信心。惟考虑到近期新冠疫情的影响以及品牌正在经历重新定位的过程,另料利润率将面临压力,因此下调2022至26年盈利预测2至3%。不过其多品牌战略,能吸引不同的消费者需求,维持“买入”评级,惟将目标价由190元下调至186元。

  大和则指,尽管变种病毒Omicron疫情上季末在中国爆发,对线下销售渠道带来负面影响,但管理层强调,年初至今FILA及ANTA品牌销售额均录双位数增长,相信受惠于今年较早的农历新年,而ANTA品牌提升及改革也有正面帮助。管理层计划在今年上半年北京冬奥期间加大营销投入,同时投资在新兴产品线和在线平台。高基数压力可能在今年持续出现,重申安踏“买入”评级,但将目标价由175元调降10.3%至157元,以反映整个板块的重估及品牌投资增加。

瑞信看好长期前景及执行能力 麦格理指安踏和FILA品牌销售有改善

  另瑞信指,安踏去年第四季零售额按年录得10%至20%中段增长,而FILA品牌零售额实现高单位数增长,大致符合该行预期。由于冬季气候较和暖及疫情复燃影响需求,上季其他品牌零售额增长放缓至30%至35%。管理层维持2022年指引不变,有信心达至年均复合增长率18%至25%的长期目标。虽然2022财年上半年需求可能仍表现低迷,但仍看好安踏长期前景及公司执行能力,尤其是发展其他品牌方面,重申“跑赢大市”评级,目标价145.59元。

  麦格理亦指,安踏和FILA品牌零售销售在去年第四季相继改善,大致上符合该行预期,惟安踏和FILA品牌的比较基数依然严峻,集团正进行必要的投资以带动品牌定位、种类扩张及产品创新。另相信第四季FILA的零售销售的高单位数增长受到相对疲软的12月拖累,预计2022财年FILA的收入按年增长约16%,并在2023财年出现回升。麦格理维持安踏“跑赢大市”评级,将目标价由144元略为下调至143元。

  中金亦称安踏去年纯利增长符该行预期,维持安踏体育“跑赢行业”评级,目标价159.49元。2021安踏、FILA流水增长均好于此前指引,公司亦受益于疫情后销售增长好转以及各品牌持续的品牌、产品、渠道升级,各品牌长期发展方向坚定、战略清晰。另由于春节较上年同期提前,1月份以来终端销售增长良好。

  安踏收市升6.48%报120元,成交15.2亿元。其他体品股亦普遍造好,李宁(02331)升6.33%收报79.85元,特步(01368)升1.93%报13.72元,361度(01361)升3.07%报4.03元。



(经济通HV2系统截图)


  (撰文:经济通市场组、采访组,整理:李崇伟)

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