车企内卷激烈，比亚迪(01211)(深：002594)继日前率先宣布将供应商支付账期统一至60日内，最新有传公司近几个月来刻意放缓生产和产能扩张计划，部分工厂产量至少削减三分之一，另比亚迪5年以来首次发行债券，共筹100亿元人民币，今早(26日)股价跌逾2%。不过，里昂认为比亚迪减产有助解决过剩库存，仍予目标价161元，大摩也指属明智之举。另值得一提，比亚迪继续积极拓展海外市场，最新公布与欧洲钢铁制造商奥钢联集团合作，为匈牙利车厂供应钢材，或可趁股价回调吸纳。
（比亚迪汽车官网截图）
传放缓生产和产能扩张计划 部分工厂产量至少削三分一
外电引述消息人士透露，比亚迪近几个月来通过减少中国部分工厂的班次和推迟新增产线计划，放缓了生产和产能扩张计划。报道指，比亚迪通过取消夜班来削减中国的产量，部分工厂的产量至少减少了三分之一。至少有4家工厂的产能被削减，此外比亚迪还暂停了一些新建产线的计划。消息人士称，上述举措旨在节省成本，另一位则表示是因为销量未达预期。比亚迪去年销售427万辆汽车，主要在中国销售，其在中国至少拥有7家汽车工厂。比亚迪今年全年销量目标为550万辆，按年增长近30%。
分析预期，比亚迪过去几年强劲的销售增长可能会放缓，即使在竞争激烈的中国汽车市场大幅降价后，公司仍须应对不断上升的库存。中国汽车流通协会月初发布的一项调查显示，比亚迪是内地5月库存深度最高的汽车品牌，高达3.21个月，而行业平均库存水平仅1.38个月。为去库存及推升销量，比亚迪上月针对22款智驾车型降价促销，多间车企跟进，引发车企新一轮价格战。此外，比亚迪两周前宣布，把供应商支付账期统一至60天内，另据报比亚迪近期对经销商进行回佣，单辆汽车回佣666元人民币，以今年前5个月售出超过160万辆计算，回佣规模逾10亿元人民币。
5年来首次发债筹100亿人币 用作补充营运资金
比亚迪昨日(25日)又宣布在内地发行两期各50亿人民币的科技创新债券，定价均接近于申购区间下限，是公司逾5年以来首次在公开市场发行债券。据报“25比亚迪SCP001(科创债)”和“25比亚迪SCP002(科创债)”两只债券均为184天超短期融资券，票面利率定在1.47%，而利率申购区间均为1.40%至2.00%，集资所得将用作补充营运资金。彭博报道指比亚迪上次发债已为2020年4月，而今次发债前已无存续公开市场债券。
与欧企奥钢联集团合作 为匈牙利车厂供应钢材
另外，比亚迪表示，与欧洲钢铁制造商奥钢联集团(voestalpine)签着合作协议，voestalplne将为比亚迪匈牙利乘用车工厂供应钢材，协议内容包括钢片和钢板供应，voestalpine也成为比亚迪匈牙利塞格德工厂首批供应合作伙伴之一；本次合作标志着比亚迪本地化战略进程的重要一步。比亚迪执行副总裁李柯表示，希望未来5年内本地消费者将比亚迪视为一家欧洲制造商，而匈牙利工厂正是这一战略的核心。
中国工信部副部长昨日会见匈牙利国民经济部部长，就加强两国汽车产业合作、自动驾驶技术发展、充电基础设施建设等议题进行交流，双方共同签署关于成立中匈汽车产业合作工作组意向书。今年5月中旬，比亚迪董事长兼总裁王传福表示，比亚迪有望在匈牙利设立欧洲中心；新的欧洲中心将创造2000个就业职位，并具有三个功能，即销售和售后服务的枢纽、测试设施，以及开发本地化版本车型的基地。
第六艘运输船“长沙号”启航 可载9200辆汽车
值得一提，比亚迪第六艘汽车运输船“BYD CHANGSHA”交船及命名仪式近日在江苏海门举行，该船以长沙命名，拥有9200个标准装载车位，采用最新LNG双燃料清洁动力技术，能让比亚迪汽车以更快、更安全、更环保的方式交付到全球用户手中。
比亚迪透露，2025年公司海外销售业务延续向好趋势，5月海外销售88640辆，同比增长133.6%。本月21日交付的“BYD XI AN”也将起运，装载约7000辆比亚迪汽车驶向欧洲，分别前往英国、意大利、西班牙及比利时等国家。
里昂：减产有助解决过剩库存 予目标价161元
里昂发表研报指，比亚迪削减内地部分工厂产能并不令人惊讶，因比亚迪工厂的每月产能约为50万辆，而公司最近的产出约为30至40万辆，减产可帮助公司及整个行业解决过剩库存。另外，在最近的经销商会议上，公司提出对经销商补贴金额约为7亿至8亿元人民币，当中不包括出口及直销，低于市场预期的10亿元人民币，料或影响次季利润，现予目标价161元及“高度确信跑赢大市”评级。
摩根士丹利亦认为，比亚迪在中国有8个生产基地，产能高达每月最多60万辆。自3月以来，其国内市场的月产能已停滞在约30万辆。因此，近期若有生产调整属明智之举。全球投资者认为比亚迪停止产能扩张令人担忧，但如比亚迪继续全速提升产能或扩充新产能而导致渠道库存增加，或更令人担忧。另外，由于新型号销售放缓，将比亚迪2025年销量预测下调至530万辆，而集团的指引目标为550万辆，但据该行估计，随着近期股价回调，国内投资者对销量的预期也有所降低。
林家亨：减产短期对股价有负面影响 宜回至低位才吼
国农证券董事总经理林家亨于今日《开市Good Morning》节目指，比亚迪减产属应对方法，正如若订单“爆单”就要加班，相反，若近期订单缩减，生产节奏就要调低，否则库存会继续累积，故公司一定会调整生产速度，以配合市场需求。根据路透消息，比亚迪旗下共有4间工厂的生产速度减低，短期对其股价多少会有些负面影响。股价方面，比亚迪昨日曾升至逾133元，升穿保历加通道中轴线，是最好的沽货时机，但其20天线仍向下，宜待其跌至低位才再吼。另要留意，比亚迪两三年后销量如何未知，但其每月销量很多媒体都预早知道，故比亚迪以及其他车股都宜短线部署。
比亚迪半日跌2.39%收报126.8元，连跌2日，累计跌幅2.61%，成交16.83亿元。其他车股亦普遍向下，小鹏(09868)跌1.5%报75.3元，蔚来(09866)跌1.27%报27.2元，零跑(09863)跌0.44%报56.4元，吉利(00175)跌2.5%报16.38元，长汽(02333)跌1.13%报12.22元，广汽(02238)跌0.69%报2.88元，惟理想(02015)升0.72%报112.5元。
（经济通HV2报价系统截图）
（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）
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