三生制药(01530)获辉瑞(PFE.US)购新药SSGJ-707独家许可，有望获高达60.5亿美元(约474亿港元)的许可费。有大行指许可转让趋势受地缘政治风险影响极小，此交易应能缓解投资者担忧，除三生制药股价今日(20日)飙逾三成外，消息亦带动多只药股急升，其中石药集团(01093)两产品分别在中美获准开展临床试验及授予快速通道资格，股价升逾半成。值得一提，部分药股近日亦获大行唱好，指中国政策环境对行业变得更具支持性。另外，有“药茅”之称的内地创新药龙头恒瑞医药(01276)招股反应热烈，亦有利药股投资气氛，应如何部署选买哪一只？
（三生制药网页截图）
三生制药获辉瑞60亿美元购新药独家许可 辉瑞或入股
三生制药公布，与辉瑞就其自主研发的PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707订立独家许可协议，授权辉瑞于中国内地以外地区开发、生产及商业化该产品，三生制药有望获高达60.5亿美元的许可费。三生制药将获得12.5亿美元首付款，并有资格按开发、监管批准及销售里程碑收取最多48亿美元，其后还可按产品净销售额收取双位数百分比的阶梯式特许权使用费。此外，辉瑞亦可能认购价值1亿美元的三生制药新股份。三生保留SSGJ-707于中国内地的开发与商业化权利，辉瑞则拥有相关选择权。辉瑞将承担协议地区内未来开发及监管所需费用。
SSGJ-707目前正于中国开展多项临床试验，包括计划启动获国家药品监督管理局药品审评中心批准的用于一线治疗PD-L1阳性局部晚期或转移性非小细胞肺癌(NSCLC)的III期临床研究，并已获得中国突破性疗法认定资格。SSGJ-707注射液目前正在中国进行多项II期研究，包括联合化疗一线治疗晚期NSCLC、转移性结直肠癌及晚期妇科肿瘤。该产品亦已获美国食品药品监督管理局(FDA)批准进行新药临床试验。
花旗：交易进展及对价超预期 大升三生制药目标价至21元
花旗发表研报指，三生制药宣布与辉瑞就其突破性PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707达成全球(不包括中国)的许可转让合作，交易进展和交易对价均超出市场预期。全球扩张是创新制药/生物技术公司的核心投资主题，许可转让趋势受地缘政治风险的影响极小，此交易应能缓解投资者的担忧。创新制药/生物技术是该行行业的首选，三生制药仍为生物技术子行业的首选之一。
花旗将三生制药将获得的12.5亿美元预付款计入其2025财年收入，并将SSGJ-707海外销售纳入该行的模型，将2025年预计每股盈利预测从0.96元人民币上调至3.41元人民币，得出新的现金流折现法(DCF)目标价21元(此前为13元)，维持“买入”评级。
石药JMT106获准开展临床试验 CPO301获美授予快速通道资格
另外，石药集团宣布，集团开发的双特异性融合蛋白药物JMT106已获中国国家药品监督管理局批准，可以在中国开展临床试验。产品是一种以GPC3和干扰素受体为靶点的双特异性融合蛋白药物，通过GPC3抗体的靶向性杀伤肿瘤细胞，同时激活由干扰素受体介导的肿瘤微环境免疫调控作用。
石药又公布，集团开发的一款首创表皮生长因子受体抗体偶联药物(ADC)CPO301已获美国食品药品监督管理局授予第三项快速通道资格，用于治疗不伴有EGFR突变或其他驱动基因改变(AGA)，且既往经含铂化疗和抗PD-(L)1抗体治疗后出现疾病进展的晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌(Nsq-NSCLC)成年患者。
恒瑞医药提早一日结束机构投资者认购 孖展超购逾400倍
另外电昨日(19日)引述知情人士透露，由于认购需求强劲，恒瑞医药(01276)香港招股于昨日停止接受机构投资者认购，比原计划提前一天。知情人士称，投资者的认购需求已“超过整个招股规模”。
恒瑞医药公开发售今日截止认购，认购情况火热，综合券商资料，录得约2204亿元孖展认购，较公开发售起始集资额5.44亿元，超额认购404倍。股份本周五(23日)挂牌，集资最多近99亿元，招股价介乎41.45至44.05元，较A股有最多28%折让。
大摩：对中国医药行业持乐观态度 升翰森石药等目标价
摩根士丹利近日发表研报指，对中国医药行业持乐观态度，因推出一系列有利政策，包括对创新的全方位支援。另外，大多数国内医药公司对美国出口的依赖低，令该行业受地缘政治和美国药品定价不确定性的影响相对较低。尽管遗留药品(legacy drugs)仍会继续拖累很多公司的短期增长，贡献亦已很低，但这些遗留药品逐渐退场，可以让投资者重新评估公司的产品管道价值和催化剂。
大摩将翰森制药目标价由25元升至29元，维持“增持”评级，因其拥有优质产品组合，增长前景良好；中生制药(01177)目标价由4.6元升至4.9元，维持“增持”评级，因其领先行业增长，今年内亦有丰富催化剂；石药集团目标价由6.7元升至6.8元，因其管道被低估，亦予“增持”评级。
里昂：中国政策环境变得更具支持性 增石药翰森恒瑞医药配置
里昂上周发表研报指，美国总统特朗普关于药品定价的言论重新点燃市场波动，而美国医疗系统多方支付结构限制政府定价权，任何有意义改革都将影响广泛的利益相关者，使得实际实施高度不确定。虽然对海外产品高峰销售的担忧正在增加，但美国对中国公司来说仍是增量市场。中国政策环境正变得更具支持性，特别是在药品定价方面更加宽松。相信院内药品销售的复苏将是下一个国内周期的主要驱动力，4月数据已显示出积极的改善迹象。
里昂增加对领先制药公司在其投资组合分配，包括石药、翰森制药及恒瑞医药(沪：600276)。此外，由于中美贸易冲突缓和，该行增加对药明康德(02359)的配置。
黄伟豪：药股受短期气氛带动不宜高追 惟三生制药17元以下可吸
胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，今日医药股整体表现较强，部分应是炒作估值修复，而估值修复当然要有利好因素推动，譬如三生制药与辉瑞合作，公司有望获60亿美元以上新药许可费，以上年计其全年收入也只有约90亿元人民币，此次合作意味其往后盈利有保障，以及估值有再升空间，当然拉阔些来看，之前对中美关系及美国政策因素的担忧也可稍为缓和，故医药股股价短期会较强，但往后表现要看有否更多催化剂，事实上有部分药股此轮已反弹不少，今日亦升得较急，现阶段不太建议高追，但部分药股也可吼低部署，其中三生制药可于今日低位附近即17元以下考虑吸纳，虽然论估值现价19元以上也不算很贵，但毕竟短期升得急，可能会较波动，仍有些机会回至17元附近，若从中线业务面来看，回至该处才部署较佳。
不过，黄伟豪指，翰森制药、石药及中生制药等都是受短期气氛带动，未必适合中长线部署，且要留意近期港股市底虽好，但不算有太多焦点，令资金只好于板块间轮动，但当往后市强之余又有新焦点，或科技股重新吸引资金，资金可能再流出医药股，论概念医药股亦不见特别吸引之处，论对业务看法则暂算不错。而中国对医药行业政策，包括支持创新药及放宽药品定价，会对医药股有帮助，始终过去在大力采购之下，曾有好几次都怕药价大降，就算销售增加也怕盈利受压，现在若药价不再降得那么夸张，药企弹性会较大，估值亦可能有上调空间。
三生制药飙32.28%收报19.18元，连升3日，累升67.66%，成交46.34亿元。其他医药股亦普遍上升，翰森制药升5.75%报24.85元，石药升6.06%报6.3元，中生制药升2.96%报4.18元，百济神州(06160)升2.17%报141.5元，联邦制药(03933)升2.42%报13.52元，信达生物(01801)升4.24%报55.3元，再鼎医药(09688)升1.2%报25.35元，先声药业(02096)升3.92%报9.82元。
（经济通HV2报价系统截图）
（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）
暂无读者评论！