近日中美贸易紧张局势降温，双方同意暂缓征收高额对等关税90日，有关措施昨日（14日）中午正式生效，未来几个月可能再看到“抢出口”，美国进口商本周已大幅增加从中国的进口订单，有行业跟踪数据显示，中国输美货柜预订量激增近3倍，部分航运股今日（15日）仍能延续近日升势逆市造好，其中东方海外(00316)再升近3%，连升5日，中远海控(01919)亦曾再升近2%，两只股份最近齐获汇丰研究大幅上调目标价，料中美互降关税将令航运旺季提早而推升运费，航运股是否仍可追入？
（截自东方海外网页宣传片）
中国输美货柜预订量激增近3倍 马士基提供折扣以填补运力
据路透引述货柜追踪软件供应商Vizion表示，在中美两国关税战停火之后，美国方面预订从中国输美的货柜运输订量激增了近300%。Vizion副总裁Ben Tracy指，截至昨日的7天内，20英尺标准箱的平均预订量飙升至21530个标准箱，相较一周前的5709个暴增277%。德国货柜航运公司赫伯罗特表示，本周前几天的中美运输预订量按周大增50%。赫伯罗特首席执行官Rolf Habben Jansen预计中美之间会有更多的运输量。与此同时，航运营运巨头马士基(Maersk)昨日宣布，向往返美国数十个目的地的托运人提供大幅折扣，因为它希望填补船舶的可用运力。
中美关税战令到航运行情大起大跌，洛杉矶港口(Port of Los Angeles)4月底估计，5月首周来自亚洲的航运量将按年下跌逾35%，主因多家美国大型零售商受关税影响，暂停自中国进口货品。美国对中国关税于4月8日、9日间大幅调高至145%，中国上周公布，对美国直接出口额330亿美元，按年下跌88亿美元或21%，按月就跌18%。不过，中国4月整体出口总额按年增加232.4亿美元或8%，反映赶出口的情况在4月仍持续。当中，对东盟出口增103.9亿美元，升21%，对拉美出口增36.6亿美元，升17%，对非洲出口增36.4亿美元或25%，均高于1至4月累计的增速。
专家：关税暂缓留出抢运窗口期 下半年海运价量或逐季转好
中美经贸高层会谈取得实质性进展，确给航运市场带来短暂利好，一定程度支撑海运及港口股走强。内媒引述贸易专家指，预计中国跨境电商将利用中美协议的90日关税暂缓期大批量进货，为美国仓库补货。另外，特朗普近日修正行政命令，调整低于800美元小额包裹的从价关税税率，从120%降至54%，但维持每件小额邮递物品100美元的从量关税，适用港澳地区。
有业内专家指，美对中课征30%关税、中对美课征10%关税，是一个框架协议、未来仍有机会下修。第二季应该就是今年谷底，美国线运价已见止跌迹象，预估关税谈判最晚到7月有机会大致明朗。第三季也是海运传统旺季，届时圣诞、感恩等节庆货品开始拉货，下半年海运价量有机会逐季转好。
银河期货分析指，此次中美谈判关税降幅超预期，迭加部分关税暂缓90天，预计将留出抢运窗口期，迭加欧美航线开始逐渐迎来集装箱发运旺季，贸易战2.0的大背景下，货主对未来关税不确定性的担忧有望开启短期的抢运和补库，从而减缓美线将多余运力调配至欧线的压力，有望催化欧线运价逐渐筑底回升。
汇丰研究：中美互降关税料令航运旺季提早 升中远海控东方海外目标
汇丰环球研究近日就环球货柜船运业发表报告指，中美双方宣布下调未来90天关税，预期中国前赴美国的出货量将因此反弹，导致行业提早出现高峰，而推升运费，预计今季和下季行业将可盈利。该行上调若干航运股评级及目标，港股方面，将中远海控目标价由10元上调40%至14元，评级维持“持有”；将东方海外目标价由90元升33%至120元，评级由“减持”上调至“持有”。
该行指，多份行业报告显示，4月份中国往美国的货运量降30%至60%，但最近的预订数据显示情况复苏，而且由于零售商在关税不确定性下转趋谨慎并减低库存，4月份的库存水平似乎按月下降，因此补货也可能推动需求。相信环球货柜船运行业将在今季和下季表现稳健的基础上续保持盈利。迄今已报告今年首季业绩的班轮公司仍保持盈利，息税前利润率为5%至23%。关税事态缓和，加上红海危机干扰持续而令航程延长，将确保该行业至少在今季和下季保持盈利。该行上调中远海控和东方海外2025年利润预测介乎16%至31%，预计该些公司因有相对较多跨太平洋业务而受惠。
大和：地缘政治环境改善有利货运 升太平洋航运评级至买入
另大和发表最新研报指，年初至今，波罗的海干散货指数(BDI)平均按年下降约35%，但小型船型包括超灵便型和小灵便型干散货船的跌幅较慢，分别跌31%和24%。太平洋航运(02343)4月小灵便型和超灵便型干散货船的按期租合约对等基准收入(TCE)较去年低约15%和10%。料年初至今的疲软需求将延续至下半年，但进一步恶化的风险有限。尽管预计TCE会下降，该行认为小灵便型和超灵便型干散货船今年将继续盈利。
该行又指，乌克兰已接受美国提出的无条件30天停火提议，并与俄罗斯会谈。虽然预计对太平洋航运今年的财务影响有限，但这次停火是促进干散货运输的机会，并将成为推动市场情绪的因素。此外，中美贸易协议亦可改善投资者对航运行业的信心。基于目前的估值吸引，地缘政治环境改善投资者信心，以及太平洋航运积极回购，将其评级由“跑赢大市”升至“买入”，目标价由2.4元降至2.25元。
林家亨：美对华关税仍高达30% 航运股盈利堪忧不宜高追
国农证券董事总经理林家亨于今日《开市Good Morning》节目指，中远海控4月初时股价才9元多，插穿保历加通道底线，现在却已升至14元，不宜再追入。航运股股价升了那么多，但收益及盈利不会同样大升，若没下跌已算幸运，要谨记始终有一个月航运已受关税影响，而今次中美暂停征收也只涉及额外加征的逾100%关税，即现时中国货输入美国仍要交30%关税，对比今年1月、2月甚至去年，关税肯定高得多，航运肯定会减少，行业境况更惨，现时再高追航运股很可能输钱。
部分航运股今日继续造好，其中东方海外升2.92%收报133.9元，中远海控升0.43%报14.02元，招商局港口(00144)升3.81%报14.18元，中远海运港口(01199)升2.92%报4.59元，惟海丰国际(01308)无升跌报22.9元，中远海发(02866)无升跌报1.09元，太平洋航运跌2.58%报1.89元，中远海能(01138)跌2.04%报6.24元，中国外运(00598)跌0.54%报3.7元。
（经济通HV2报价系统截图）
（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）
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