国家市场监督管理总局等部门昨日(13日)针对当前外卖行业竞争问题，约谈京东(09618)、美团(03690)、阿里巴巴(09988)旗下饿了么等平台企业，要求相关企业公平有序竞争，不过上述科网巨头今日(14日)仍能随大市造好，其中京东昨日收市后公布首季经调整净利润按年升43%至约127亿元人民币，胜市场预期，其美股预托证券昨率先升3.3%报37.25美元，今日于港股最多飙逾4%。虽然京东绩后大行对其看法不太淡，但忧虑公司在外卖业务的投资会削弱利润，至于美团则继续积极拓展海外市场，继中东后再进军巴西，两只股份股价仍落后，哪只较值博？
（Ap图片）
市监总局约谈京东美团饿了么 要求合法经营公平竞争
针对当前外卖行业竞争中存在的突出问题，国家市场监管总局会同中央网信办、人社部、商务部等部门，约谈京东、美团、阿里巴巴旗下饿了么等平台企业，要求加强内部管理，合法规范经营，公平有序竞争，共同营造良好市场环境，切实维护消费者、平台内经营者和外卖骑手的合法权益，促进平台经济规范健康有序发展。当局要求相关平台企业严格遵守《中华人民共和国电子商务法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》、《中华人民共和国食品安全法》等法律法规规定，严格落实主体责任，主动履行社会责任。
京东于2月宣布加码外卖市场，并与美团在强迫骑手“二选一”上展开口水战。另外，京东之前宣布逐步为外卖全职骑手缴纳五险一金，其后美团、饿了么亦跟上表态。近期，京东外卖宣布百亿补贴计划，美团和饿了么也加大优惠力度。
京东首季经调整净利润升43%胜预期 外卖单日订单近2千万单
京东公布，截至2025年3月31日止首季非美国通用会计准则下净利润127.58亿元人民币，按年升43.4%，胜预期，非美国通用会计准则下每股基本盈利4.4元人民币。期内纯利108.9亿元人民币，升52.7%，每股基本盈利3.76元人民币。收入3010.82亿元人民币，升15.8%，当中商品收入增加16.2%至2423亿元人民币，服务收入增加14%至587.7亿元人民币。
京东首席执行官许冉表示，今年2月京东推出外卖业务，在极短时间内入驻门店已超过百万，短短3个月外卖单日订单已接近2000万单，且已逐渐可见外卖对整个京东平台流量及相关转化率的拉动作用。相信京东外卖将与公司旗下现有业务产生协同效应，目前跨品类购买行为主要集中在商超生活服务类别。许冉又称，中国外卖市场庞大，容得下多个平台，而京东目前的工作焦点是改善外卖业务运营，并将持续透过给予优质商家免佣金等措施，推动更多高质素商户入驻。现阶段京东更关注用户和商家体验，同时亦关注业务规模和ROI(投资回报率)。
京东首席财务官单苏亦指，从长期看公司利润率料可随着业务规模的扩大和运营效率的提高而持续提升，故京东长期高单位数的利润率目标不变。许冉指，公司旗下广告团队已开始用AI大模型提升广告推广效果，相信可推动广告收入加速增长，同时也在探索和落地广告投放领域的AI Agent(AI智能体)，即商家可通过简单指令让AI执行较复杂的广告投放等操作，相信未来广告变现仍有很大空间。
花旗：季绩胜预期予美股目标价51美元 野村：外卖投资或削弱利润
花旗发表研报指，京东首季收入增长15.8%，以及经调整净利润增长43.4%，大幅超出该行与市场预期。按通用会计准则计算，毛利年增20.3%至478亿元人民币，利润率15.9%，略优于该行及市场预期。其中京东电子品类增速从上季15.8%进一步加快至本季17%，以及日用品类增速从11.1%提升至14.9%，反映京东在供应链优势及以旧换新政策带动下的增长动能。配合费用管控与营运杠杆，非通用会计准则经营利润与净利润分别实现31%及43%年增幅，较该行预测高出23%及29%。股东回报方面，京东于首季斥资15亿美元回购8070万份ADS，展现管理层落实50亿美元回购计划的决心，予“买入”评级，美股目标价51美元。
野村指，京东首季业绩强劲及胜预期，管理层甚至上调收入增长预测，但却对利润前景看法谨慎，不再维持较早前的利润指引，由于外卖业务快速扩张。不过，京东与美团外卖业务之间差距，可能较管理层公布的订单量数字为大。另该行归纳管理层看法指，短期内京东可能不会因外卖投资，而令财务受到太大影响，反而该战略投资有助于京东免受美团闪购服务竞争。相信在经过一、两个季度测试后，京东或需调整投资策略，因补贴并不一定能带来良好的用户忠诚度。而监管机构干预可能会使竞争偏向静默行动，而非“口水战”。虽认为京东外卖投资或削弱今年利润，但核心零售业务仍稳固，维持其美股“买入”评级，目标价55美元。
大摩：外卖业务存隐忧降目标价至39美元 瑞银：降目标价至58美元
摩根士丹利表示，京东上调了2025年集团和零售业务(JDR)收入及盈利增长预期至两位数，利好股价，但外卖业务未提供亏损指引，可能导致今年余下时间内的盈利预期进一步被下调。预计京东2025年总收入按年增加13%，将其2025年、2026年和2027年的盈利预测分别下调14%、7%和5%，以反映对外卖业务的投资，将其美国存托凭证目标价由41美元降至39美元，维持“与大市同步”评级。
瑞银称，京东首季业绩胜预期，当中收入按年升16%，较预期高出4%；经调整经营溢利升31%，胜预期11%。由于投资者了解食品配送投资对财务的影响，相信京东股价于短期内应会维持波动，下调集团2025至27年的每股盈测介乎8%至25%，目标价相应由67美元降至58美元，重申“买入”评级。而以每日2000万的外卖量计算，京东积极投资将不可避免地对美团构成一定经营压力。
美团Keeta进军巴西拟5年投资10亿美元 花旗予目标价204元
另边厢，据新华社报道，在“中国-巴西商业研讨会”上，美团签署投资协议，在未来几个月内将正式在当地上线Keeta，并计划5年内在巴西投入10亿美元。巴西总统卢拉与美团创始人、董事长和首席执行官王兴共同见证签约仪式。王兴表示，巴西市场潜力巨大，国际化是美团的长期发展战略之一，会持续努力“走出去”拓展海外市场。
花旗近日发表研报指，于过去数月，美团旗下Keeta成功扩展到更多城市，并继续在沙特阿拉伯应用程式商店下载排行榜上名列前茅，因此相信Keeta交易量及市场份额增长可观，予美团“买入”评级，目标价204元。该行认为，美团影响同业表现，例如沙特阿拉伯当地的线上外卖平台Jahez，规模相对较小型，其今年首季商品交易总额(GMV)明显放缓，且由于Jahez为保护盈利能力而没有采取大幅折扣应对措施。另当地规模较大的同业HungerStation积极促销，同时保持平衡利润策略。如果Keeta消费趋势持续更为强劲，很可能于今年稍后时间，营运表现赶上或超过Jahez。
熊丽萍：京东季绩未反映外卖业务烧钱 追落后宁博美团
资深财经分析师熊丽萍于今日《开市Good Morning》节目指，内地外卖市场的确可以很大，问题是当每次有新竞争者加入，大家肯定又再减价，初入市场一定会补贴“烧咗钱先”，其他对手自然又要减价竞争，故不是市场大小问题，而是一有人加入大家就要“斗卷”。而京东昨日公布业绩后，国家市监总局等部门约谈几个电商平台，政策要求它们不要过于“内卷”，其实此点自从中央政治局会议提到后，已讲了几个月，但内卷情况一直没改善，现在可能要真的“做点事”避免其出现不理性竞争，若能做到应不需太担心，否则以现时情况对大家都不利，而自从京东入场后，京东及美团股价齐跌。
熊丽萍续指，现时最重要看政府今次会否落实如何纾缓或解决内卷问题，否则在需求不足及企业斗减价夹击下，内地通缩问题难解决。事实上，合理竞争对行业绝对是好事，消费者理性消费对商家也有好处，若将货品平卖给消费者，商家就要压缩毛利。相信今次政府与上次在政策上针对整个行业问题不同，主要为解决现时影响市场最大的通缩来源问题，并非坏事。
熊丽萍认为，若京东及美团开始理性竞争是好事，但问题是不会于现时反映，尤其京东今次业绩仍未反映“烧钱”那部分，公司2月时打入外卖市场，第二季才会陆续反映，生意肯定做多了，问题是蚀多少钱，以及还要蚀多久，而其首季业绩主要受惠政府在消费品特别是家电方面的补贴，若消费者因有补贴“要买都已买了”，可能会令其往后业绩放慢，其实今年首季及去年第四季都较特殊，因有补贴，而公司主要靠此方面业务，物流及第三方业务占比很小，加上新业务亏损，故不太看好，借今次业绩胜预期有一波反弹不出奇，但弹到146至148元应已差不多，值博率不高。不过，除非京东及美团都不买，否则宁愿博美团，因美团更落后，若内卷真的纾缓可能有反弹，但料也只弹至140几元，值博率也不高，尤其除了中东，公司又进军其他市场，令市场担心又要先“砸钱”补贴。
京东今日升3.36%收报141.6元，成交31.03亿元；美团升1.46%报139.4元，成交66.36亿元；阿里升3.41%报130.4元，成交114.57亿元。其他科技股亦普遍上升，腾讯(00700)升2.96%报521元，百度(09888)升4.01%报90.8元，网易(09999)升1.34%报166.1元，小米(01810)升3.6%报50.4元，快手(01024)升0.76%报53.05元。
（经济通HV2报价系统截图）
（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）
暂无读者评论！