据彭博报道，内地下周三(11日)将一连两日召开中央经济工作会议，规划明年经济发展目标及刺激计划，市场普遍预料，明年经济增长目标将继续维持在5%左右，市场预期中央将有更多刺激经济政策出台，港股昨日(3日)午后在内银、内险等“中特估”股份带动下反弹，惟受制人民币走弱，今日部分股份升势收敛，或可趁机吸纳。值得一提，部分内银股近日获里昂上调目标价，而根据工信部最新数据，内地今年首10个月电讯业收入稳定增长，内银股及中资电讯股或可特别留意。
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中央经济工作会议传下周三召开 料明年经济增长目标维持5%
据彭博引述消息人士报道，内地将于下周三(11日)举行一连两日的中央经济工作会议，规划2025年经济发展目标、贷币及财政政策刺激计划等。报道指，包括国家主席习近平和金融监管部门高层在内领导人通常会出席会议，投资者亦将密切关注中国明年的货币、财政和产业政策部署。不过，内地可能不会宣布开会时间，会议后或向公众透露内容结果。具体经济目标则可能要到明年3月两会期间才公布，但市场参与者可在声明中寻找线索。
报道又指，特朗普重返白宫可能引爆新的关税战，将破坏双边贸易，但外界对内地领导层讨论明年经济增长目标，仍将设定在今年约5%水平抱很高预期。报道并引述瑞银和巴克莱经济学家认为，内地可能将赤字率目标定为3.5%至4%，高于以往水平，为中央增加借款以支撑经济打开大门。
另据官媒《证券时报》表示，经济学家和市场机构较一致认为，中国明年经济增长目标将继续维持在5%左右，与中长期目标衔接，促进稳就业并传递积极讯号。报道指，在存量政策和一揽子增量政策发力下，近两个月以来，经济运行持续回稳向好，市场各方普遍认为全年经济增速目标有望实现。展望未来，为了实现高质量发展目标，2025年需要实施更加积极的财政政策和更具支持性的货币政策，加快推出三中全会提出的重要改革举措。
里昂：中国将坚守经济增长5%目标 内银股偏好工行
里昂近日发表研报指，预计中国将采取更强硬的宏观政策，以应对特朗普可能引发的外围不确定因素，并坚守经济增长5%的目标。预期中国的主要变化是贷款量增长率下降、今明两年的资产扩张率降低、明年的净息差预测下调、今明两年的不良贷款率上升及信贷成本增加，导致该行调整大部分已覆盖的内银股目标价。
里昂估计，中国明年的预算赤字将达到4%，地方政府或会获得更多支持。内银方面，预计净利息收入将因贷款略为增长而有所改善，净息差按年跌幅将会收窄，资产质素压力减轻，当中偏好工行(01398)，维持“跑赢大市”评级，目标价由4.9元升至5.2元。另将农行(01288)目标价由4元升至4.2元，中行(03988)目标价由4.1元降至3.9元，建行(00939)目标价由5.9元升至6.2元，均维持“跑赢大市”评级。
花旗则称，明年是内银股本集资的重要一年，加上地缘政治风险及财政刺激政策效果或不明显，因此明年偏好防守型高股息率大型银行。估计六大内银股本摊薄属一次性，此后在可见的将来不会再进行股本集资。而由于财政部依赖六大银行的股息偿还债务，因此预期六大银行的盈利增长平稳，且有稳定派息率。
首10月内地电讯业务收入增2.6% 中银国际上调行业评级至增持
工信部日前公布最新数据显示，2024年首10个月通讯业整体运行平稳，电讯业务收入实现正增长，新兴业务持续发挥拉动作用。期内电讯业务收入累计完成1.45万亿元人民币，按年增长2.6%。新兴业务收入增长迅速，占电讯业务收入近四分之一，成为推动行业增长的重要力量。电讯业务总量按年增长10.4%，其中基础电讯企业互联网宽带收入占比15.7%，移动数据流量收入占比近四成。
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中银国际发表研报指，根据工信部2024年10月月报，10月电讯服务总收入按年增长稳定在2.1%，新业务按年增长4.2%，将电讯服务行业的评级从“中立”上调至“增持”，即使所有主要电讯公司的市盈率基础均处于+1 标准差。原因是电讯公司盈利增长和稳定的股息率的可预见性，这在当前市场状况下是理想的；减少地方政府债务的政策努力将有助于重新点燃云/人工智能基础设施支出，并验证电讯公司在不断增长的中国人工智能基础设施市场中的领导地位。
熊丽萍：内银派息比率仍有上升空间 电讯股息率再显吸引力
今日《开市Good Morning》节目请来资深财经分析师熊丽萍，她指内银从收息角度来看不妨吸纳，近期股价也已由高位调整。近月在很多政策支持下，内地经济及楼市虽稳定下来，但未见有很大改善，理论上应该看淡内银股；惟其由高位却只调整了一成多，跟着又再造好。外资行一直都担心内地壤帐问题，银行息差亦必会收窄，但从过去几个月政策可见，当局要银行借贷帮助企业的同时，亦有一些兜底政策，严格规定银行不可再以其他方式提高定存息率；换言之，当减息时银行就可真正减到存款利率，不会令息差进一步收窄。再者，银行业对经济很重要，当局不会容许其出问题。内银现时息率达7、8厘虽然很高，但派息比率只约三成，仍有上升空间，有货固然可以继续持有，明年也可留意；但因其对经济较敏感，不要投放太多资金。
另熊丽萍指，中资电讯股近期亦由高位调整了一成或以上，息率已重上约7厘，具吸引力，之前股价下跌则因“中特估”槪念已消化，且股价升到很高，自然有人套利，加上美债息率未如预期般回落，反曾升至4.5厘，至最近才稍为下跌，中资电讯股之前股价未跌时，息率只有约6厘，与美债息率差距小，成为股价下跌其中一个原因，现时随着电讯股息率回升，美债息回落，从收息角度来看可再吸纳。不过，若从当局要求的市值管理来看，应留意有哪些公司有机会增加派息比率，而中资电讯股派息比率已达70%至75%，不可能再提高，故也可寻找一些现金流很强而过去派息较审慎的公司，值博率高得多。
部分“中特估”股份今日继续造好。内银方面，工行升0.21%收报4.73元，建行升1%报6.09元，农行升0.74%报4.08元，中行无升跌报3.71元。电讯股方面，中移动(00941)升0.35%报72.5元，中电信(00728)升1.32%报4.61元，中联通(00762)升1.54%报6.6元。石油股则随油价上升，中海油(00883)升2.3%报17.8元，中石油(00857)升3.2%报5.81元，中石化(00386)升2.13%报4.31元。内险股却普遍向下，平保(02318)无升跌报46.15元，太保(02601)跌1.93%报25.35元，国寿(02628)跌0.39%报15.18元，人保(01339)跌0.79%报3.75元。煤炭股升势持续，中国神华(01088)升4.13%报34.05元，中煤能源(01898)升3.97%报9.68元，兖矿能源(01171)升2.63%报9.37元。
（经济通HV2报价系统截图）
（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）
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