蔚来冀交付大增惟盈利能力弱 新品牌推出料续烧钱

　　内地年底进入政策空窗期，港股延续上日闷局，恒生指数半日报19680，跌24点或0.1%，主板成交逾664亿元，较上日同时段成交稍增60亿元。恒生中国企业指数报7071，跌19点或0.3%。恒生科技指数报4388，跌25点或0.6%。

温钢城：料短线恒指较大机会向下

　　恒指今日低开几十点后维持窄幅上落闷局。iFAST Global Markets投资总监温钢城向经济通通讯社表示，暂时恒指走势还是比较闷，市场对中央公布的六万亿元人民币地方债政策反应平平，至于外围方面，特朗普上台后，市场担心减息步伐会因美国高通胀的局面而减缓，再加上美元反弹不利于企业盈利。他认为，短线恒指向下的机会比较大，可能补回9月尾的高开裂口（约18426点至18500点），最乐观来看亦可能上望两万一，不过如果未来中央政府没有进一步的刺激措施，恒指大幅反弹的机会不高。

蔚来业绩逊预期，惟第四季指引支撑股价

　　蔚来(09866)公布截至9月底止第三季净亏损按年扩大至51.4亿元（人民币．下同），去年同期录净亏损46.3亿元，每股亏损2.5元；经调整净亏损按年扩大至44亿元，去年同期录经调整净亏损39.5亿元；期内收入186.7亿元，按年下降2.1%。

蔚来汽车主品牌NIO主打高端行政市场，但定价过高难以与其他新能源车品牌竞争。（互联网图片）

　　另外，蔚来给出了有史以来最高的季度交付指引，预期今年第四季汽车交付量介乎7.2万至7.5万辆，按年增长约43.9%至49.9%。收入总额介乎196.76亿元至203.83亿元，按年增长约15%至19.2%。然而从季度指引数据来计算，隐含汽车销售单价环比下滑2.8万元至24.2万元，低于市场预期25.8万元，意味着蔚来即使减价促销，也换不来销量提升。温钢城指出，主品牌NIO汽车定价尴尬，相较于内地新能源汽车普遍在20-30万人民币的定价为高，而中高端用户则未必选择NIO。

蔚来汽车年内推出第二品牌乐道，定价更低吸引家庭客，公司因此季度营销费用大增。（互联网图片）

　　温钢城对蔚来季绩不太满意，提醒投资者蔚来短线走势可能继续向下，短线支持位在11月15日跌浪的低位约34.95元，上望38元，但38元已经是最乐观的情况。他补充道，今蔚来业绩表现不如预期，惟股价跌幅小，主要是因为第四季业绩指引给予投资者信心。但他直言不看蔚来，蔚来相较于10月2日的高位（60.7港元）已经跌了差不多一半，而近期恒指才跌了两成左右。对于要入货新能源汽车的投资者，温钢城更看好小鹏(09868)、理想(02015)、比亚迪(01211)。

　　继蔚来、乐道后，蔚来昨日正式将第三品牌命名为“firefly萤火虫”，定位相当于宝马MINI，将于12月21日在NIO Day 2024发布，其首款车型将于2025年上半年开启交付。温钢城坦言，推出新品牌对蔚来未来扭转亏损表现影响不大，现在放出消息更多是在舒缓投资者情绪。

　　谈及盈利能力差会不会是新势力汽车品牌的通病，温钢城不认同，他认为汽车厂商能够盈利关键在控制成本和找对汽车销售市场，而蔚来亏损扩大原因在资本开支较大。蔚来上季销售和行政费用高达41.1亿，较市场预期还要多出超过2亿元，主要源自新品牌乐道的营销成本，而随着第三品牌萤火虫的出世，可预见蔚来烧钱模式仍将持续。

蔚来股价表现。（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通通讯社市场组）