华置私有化，股东什么仇报？

　　过去大半年，中国恒大（03333，下称恒大）的债务危机不但令到内房股的股价受压，还令到恒大的其中一位主要股东华人置业（00127，下称华置）蒙受重大损失。
　
　　本月6日，华置大股东陈凯韵（刘銮雄太太）宣布，以每股4港元（下同）的价钱，向其余股东提出收购，涉资19亿元左右。如果建议获得通过（出席或授权出席股东持股的四分三同意，以及不多于一成的反对），公司会撤销上市地位。

刘銮雄及太太陈凯韵(资料图片)

　　这个安排市场称为“私有化”，而按照通告的说法，华置在恒大的投资，预计总亏损约104亿元左右，加上还有其他内房的投资，以及不明朗的经营环境，未来会面对很大的挑战。
　
　　再者，华置的股份交投已经日渐萎缩，股东也不容易在市场买卖该公司股份，因此决定在现阶段提供一个简易的“套现”机会予小股东。
　
　　表面上，每股4元的收购价，比华置停牌前的收市价2.18元有八成三溢价。但华置股价的跌幅主要集中在最近几个月。如果以过去半年（180个交易日）的平均价3.55元计，溢价只有12.7%！
　
　　再者，如果以2021年6月底的每股资产净值12.99元计，这个收购价比每股资产净值仍有近七成折让，因此，有不少人认为，这个收购价绝对不慷慨。
　
　　不过，就在华置宣布私有化当日，我的姊妺Mavis联络我，说她父亲告诉她，他在多年前买入了华置的股票，现在私有化应该如何是好。如果华置最终私有化，会不会蚀大本。
　
　　“你爸爸是几时买华置的？”我问Mavis。
　
　　“他自己也记不起来，但至少有7-8年了。他说，华置的派息很慷慨，每次沽售资产后都会派特别股息，所以才吸引他买。不过，最近几年已经没有派了。”Mavis告诉我。
　
　　其实，我自己也没有太留意华置的股价和公司动向，但经Mavis一问，我就上网做点功课，发觉华置的派息也算稳定，因为每年都派息，直到今年的中期息才不派。另外，最特别是，她喜欢派特别股息，尤其在2013-2017那几年，每年都因为出售资产而派特别股息，单计这几年的特别股息，总额已经超过30元，还未计正常的中期和末期息。
　

　　“Mavis，我帮你了解过，如果你爸爸是在2017年前买入华置的话，即使现在大股东以4元私有化，应该不会蚀钱的，因为那几年华置的股价大约8元左右！但正如通告所说，近年华置的股份交投淡静，今次是给了小股东一度简便的‘逃生门’呢！”
　
　　“是吗？我经常听到上市公司的大股东提出私有化，小股东就一定蚀底，原来也不一定？但大股东为什么要将公司私有化？每年不是有很多公司争着上市吗？”听了我的说话，Mavis便继续追问我。

　　（待续）

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