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黄溢华

黄溢华

早年留美,于1987年取得路易斯安那州大学(Monroe)工商管理硕士学位后回港工作,曾任职获多利投资、花旗银行司库部、法国里昂银行、港交所上市科、新鸿基金融集团、中国银盛证券集团副行政总裁等,并于多间大学及大专学院担任财务课程兼职讲师。
对衍生工具、风险管理、外汇、美股、证券及商品期货市场拥有丰富实际操作经验;闲来亦爱“爬格子”。有多本著作,其中《期权导论》更为首本以中文出版的期权专书。
热爱阅读及集邮,3岁至88岁均可成为好朋友。

尼克松、金本位、美股债、迪士尼

2021-09-13 11:51
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  美国股巿依然于高位徘徊。“QE”在“退与不退”之间,而巿场焦点转往“9.11”及阿富汗的形势。美股方面,不少板块升势已甚多,因而再上升亦非一件易事。
 
  金本位、银本位乃人类金融历史的重要制度之一。1970年代之前,主要的金融制度主轴以金本位╱银本位为本。尼克松(1913-1994)乃美第37任总统,1969-1974年,他为美国及全球推动不少政策,深深影响今天的金融及美国股巿。1960年代,美国已未能全面控制╱维持金本位,1967╱1973年的6年,中东也好,亚洲也好,南北越也好,冷战之下,美国与中国交往开展把前苏联压下去。美国上太空,去月球,衍生了不少相关的股巿板块。中东大乱,稳以色列可惜油价急升,通胀起飞。另方面,尼克松“放弃”了南越,美军撤出越南,北越终全面占领南越,而今天美越关系已见改善。


《尼克松回忆录》(Richard Nixon Library Edition)


  尼克松亲往中国,为美中走往合作打下基础,其中打压前苏联,1970年代面对通胀及全球国际贸易,1978年中国全面开放改革,40年多便创下新地缘的篇章。中美1970年代乃重要的全球地缘主轴改造者,把全球地缘稳定下来,亦使全球经济加快起飞,中美及不少国家都是得益者。


1970年代初,尼克松于外交打破格局,与中国合作。


  1960╱2020年的道指,一升再升形成60年的大升浪,累积巨大升幅。美股遇上不少打击,美经济周期亦起了巨大变化,但今天股巿的板块与1960╱1970年代的有很多差别。全球化推动之下,且又有全新资讯科技的24小时配合,交易更快成本更低。今天电脑,互联网等等乃尼克松想象不到的世代。


前苏共总书记访美(左,1972)及尼克松因水门事件辞职(右,1973),可说尼克松功过相抵了。金价自68美元升至2070美元(1972/2020)。


  1989年东西德合并,1992年前苏联解体,今天俄罗斯普京有自己的一套理念。1930年代美国漫画(comics)由“Marvels”,“DC Comics”甚而“Disney”等等已成为美国一世纪前的文化。另方面,1970╱1980年代,日本亦主导了漫画行业的新方向,成果甚佳。而美国PIXAR利用电脑╱软件把漫画推上新的层阶。
 
  尼克松取消金本位救美国亦救了全球,因为金本位自身限制太多,且一旦美国未及维持金本位,当时美╱日本╱西德亦不可能真的维持金本位,一旦“失败”,全球经济将再一次混乱,且1970╱1980年代中东大乱,使金本位取消,由“浮动”汇制取代之更为可取。当然,各大中小银行多了外汇部门可大赚一笔,美国金融界自然十分之“合皮(HAPPY)”!同期美股又得益。美股1960╱1970年升至2010╱2021年,真的甚为惊人。尼克松大胆地取消金本位,估不到2008╱2012年为伯老“QE”打“底”!有金本位,根本不可能“QE”!1929年全球萧条,乃因为金本位制度要“紧”不可“松”。“QE”真的解药乎?!不知道。但尼克松取消金本位,因而2008年有“QE”:救了全球股市,美股一飞冲天多少乃因为1970年代取消了金本位。伯老才可放手“QE”、再“QE”,劲“QE”救了地球。1970年代,美国做主,西德╱日本基本上跟从。由G3、G5至今天G7(G8?!),美国的影响及主导力仍在,但世界大不同,美国财赤太大、太大:维持美元主导日见困难。
 
  美国股巿吸入了大量美元资金,无宏观基础,美股不可能是金融机器一世纪有多。另方面,美债日多,美息太低,使股市更见相对好的吸引力。阿富汗事件使世人联想起南越“直升机”一幕!全球武备,全太空的卫星群,海底潜舰队,均每天花费巨大!美税率仍高,收入少不了,否则“QE”、财赤亦停不了。美元作为主流货币,面对巨大压力。金价方面,取消金本位之后,人民可自由拥有黄金及全面交易。2001年“9.11”至今,金价上升,升至2070美元。金价1970╱1980年代四百多美元上下横行,1990╱2010年代上扬,低息以外,美元稳定性亦是担忧之一。
 
  欧美日生意日大,中国亦然。不少企业往美国市场上市,吸纳资金。使美股巿更有深度,美国企业自身动力强,亦不乏失败的例子╱板块,但美股有巨大深度,多少是因为尼克松取消金本位。例如近10年“QE”之下,资金流入美市,美股市值自然甚为惊人了。有科研、技术、市场,也要资金流入美市够劲。
 
  2001年的“9.11”差点儿把“Disney”踢出道指成份股,今天“Disney”吸纳了Marvels又与Sony等合作,或许最终不只有PIXAR及Marvels等等成为旗下企业,“DC Comics”好大机会也被“Disney”收购乎?!


  一世纪前的漫画书,今天已由电脑╱软件编写。而“文化”“有价、有巿”乃事实。中国的《三国演义》也成为日本企业发大财的“剧本”。
 
  “Disney”自“9.11”到今天的2021年之廿年已不断重组而得“重生”:生意╱业务已更为多元化。1938年发行的《白雪公主和七个小矮人》已蜕变成为多元的文化产业。美股板块日多也。


Disney廿载股价上升走势图。Spider-Man乃Marvel人物也,盈利供献不少。股价自9.11升至今天的181美元。



Joker乃Batman死敌,相关电影等产品收入不菲。



女猫女也加入战围,电影收入更为丰厚。


  迪士尼百年企业,“9.11”事件使管理层面对全新前所未见的不肯定性。近廿年,迪士尼全方位由生产、剧本,科技,收购╱合拼推动一全新的企业组织,一旦再有巨大恐布袭击,也不会引致业务大幅度受影响。Netflix成功,Disney也有类同的业务。米奇老鼠“命大”,百年历程有其因由:生命力强也。

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