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黄溢华

黄溢华

早年留美,于1987年取得路易斯安那州大学(Monroe)工商管理硕士学位后回港工作,曾任职获多利投资、花旗银行司库部、法国里昂银行、港交所上市科、新鸿基金融集团、中国银盛证券集团副行政总裁等,并于多间大学及大专学院担任财务课程兼职讲师。
对衍生工具、风险管理、外汇、美股、证券及商品期货市场拥有丰富实际操作经验;闲来亦爱“爬格子”。有多本著作,其中《期权导论》更为首本以中文出版的期权专书。
热爱阅读及集邮,3岁至88岁均可成为好朋友。

美股新高、蝴蝶效应、蜗牛慢步、QE世界

2021-08-30 13:05
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  “QE”停不了?上周见美股三大指数高位争持,新高水平之下,美联储局局长亦尽力使市场“放心”。虽然有投行认为美今年11月份会公布“收水”的“力度”及“时间表”,但全球经济有望回升且疫情仍有很大的不肯定性,相信美国“QE”退市不会急速。
 
  上半年市场担心通胀升温,全球股市在高位徘徊,央行亦有可能加息。因为全球疫情,供应失衡,海运及空运成本急升,目前仍未知何时可以回复正常,因而股市升至高位见失方向。另方面,不少企业得益新的营商形势,股价一升再升,不断创下新高。当然,航空股压力巨大,大航空企业面对倒闭压力!全球股市,早年已因为“QE”及极低息上升。虽然通胀升温,但央行甚为小心,不会轻言加息。而债息(Yields)亦未见大幅回升。
 
  市场有大量资金!今时今日,国际贸易被“扭曲”!股市在新高水平,可以“蜗见慢步”,也可以因为“蝴蝶效应”,而出现极为波动的市况。事实上,地缘形势极不清晰,使全球市场突然出现巨大的波动机会日大。
 
  2020年,道指自三万点跌至18000点!力守18000,今升至三万五千多水平,差不多上升“一”倍。反弹力极强,不少道指成份股也创新高。标普500指数方面,2020年初下跌至2200水平左右,一弹升回4400水平!反弹“一”倍,一年升“一”倍,买股比存钱回报惊人。但有否“蝴蝶效应”?!有可能。因为股价不可能只升不跌,而全球推动打疫苗“好、好、好”,消费回暖,支持股价,但疫情╱疫苗乃新事物,无人有真正的答案。


猫儿也夜看道指乎?


  科技股表现亦甚为强劲,纳指力守六千水平,升至一万五千,指数上升“1﹒5”倍之多,买三大美指的“ETF”,回报已甚为惊人!每天升一些之下,美市也好,其他主要股市也好,均成为得益者,当然,一旦回吐,可以甚为突然。全球大中小国,面对疫情,各施各法。全力打疫苗“对”,推动打第“三针”疫苗也成为大趋势。美国、以色列9月╱10月将打第“三针”,很大机会,不少国家也会有此安排!病毒甚“毒”,而疫苗乃重中之重的防卫力量,因而药厂未来两三年将有很大的需求,相信收入、股价,新产品等会成为焦点。疫苗乃大生意,且可能打“三针”也不足够。病毒不断突变,因而所有疫苗生产商都有机会有更多的收入及推出更多产品。


纳指新高:高位蜗牛慢步徘徊??



BioNtech“三针”可再升乎?



Moderna(mRNA)可再上升吗?又是蝴蝶效应出现?


  当然,病毒发展估不到,因而任何事情,都可以成为股市的“蝴蝶效应”!若不幸疫苗保护力量不足够,全球经济便再落入“黑洞”。美英欧日等希望早日“打”开国门做生意,如果又要不断“封城”,相信股市回落廿╱三十个百分点不足为奇。


蝴蝶效应!美股新高急回落?


  1940╱1942年,美国于太平洋苦战日本海空军,危急关头,美幸保航空母舰,更可诱敌出击“中途岛”。日本全力出击,拼尽海空军,若成功,便可全力抢下太平洋。美日两军各出其谋,美军手握消息,预知日本全力攻打“中途岛”,结果大胜。日本“中途岛”失利:乃“蝴蝶效应”吗?!不是。因为日本打“中途岛”,主因是美国出全力“空袭”东京,根本不成功,但日本“不安”之下,希望打“中途岛”,使美海空军不可飞往日本本土!此一“蝴蝶效应”,衍生了日本决心攻打“中途岛”。可见日本大败,若时光倒流,当然忍一忍,不急于求成。此时美国便不可能在“中途岛”设局:日航母群根本不会全数出击而大败。
 
  日本大败之后,1美元兑360日圆。二战结束,美国成为大赢家了。美企业得到全球主要巿场,因而美股1950╱1960年代的20年不断壮大,美股成主资本巿场主流,乃二战大胜且美国有巿场、有产品、有科研又有资金。美股一升再升,又于1970╱1980年代,美国有私人电脑、软件╱资讯业,国际贸易等等,美股因而更有深度。


二战美军出击空袭东京:衍生中途岛战役,终大胜日本而取太平洋。战后美股美元见独大至今天接近八十年之久。


  1970年代,纳指也好,其它指数也好,见不少大企业当年仍是科创企业。1970年代,微软及苹果等企业巿值甚细,不出50年,2020年的科技股巿值已极为惊人!可见科研的复式回报更大。1970年美国取消了“金本位”,中苏仍在“封闭”之局,因而美国及不少国家,主要由美╱西德╱日本形成全球的资本╱贸易巿场及占全球七╱八成的“GDP”。
 
  半世纪之后,美股仍强大,但美中的“GDP”已日见接近。美元╱美股能否在未来50年仍力保“地位”,考验日大。今时今日,股巿已有更多行业,更多产品及十多年“QE”之下,资金极多,使股巿有巨大支持。
 
  但全球面对的“财赤”,已见到了极限!再“QE”,及不限制“财赤”,美元及欧元甚而日圆,也可能出现巨大的贬值压力:美欧日及英国债券太多、太多了!一但无人问津,又或有新的财金“蝴蝶效应”!全球债息可能一升再升,此时股楼巿可急挫各位小心为要。事实上,若疫情不幸恶化、失控,财赤亦见失控,“QE”也失效不无可能。朋友,无永远上升的股楼巿呢!!
 
  股市于高位急“回落”多是“突然”出现的。事实上,很多时是市场以外的因素使股市下挫,引致反弹乏力且一再下滑。目前全球“QE”及“极低息”十多年之久,因而出现股价忽回下,央行可出手的方案十分之有限!因而在现水平分析行业╱企业,自身已存在很大的偏差!各位小心为要。

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