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黄溢华

黄溢华

早年留美,于1987年取得路易斯安那州大学(Monroe)工商管理硕士学位后回港工作,曾任职获多利投资、花旗银行司库部、法国里昂银行、港交所上市科、新鸿基金融集团、中国银盛证券集团副行政总裁等,并于多间大学及大专学院担任财务课程兼职讲师。
对衍生工具、风险管理、外汇、美股、证券及商品期货市场拥有丰富实际操作经验;闲来亦爱“爬格子”。有多本著作,其中《期权导论》更为首本以中文出版的期权专书。
热爱阅读及集邮,3岁至88岁均可成为好朋友。

宏观自身因素冲击,美企经营更为困难

2022-11-07 12:27
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  即使股巿见不俗的反弹,并不代表美企业的经营有改善。美联储局仍以上调息率为主轴政策,美短息上升中,不少企业融资成本上扬,能否克服乃未知之素。
 
  美汇升势“暂停”,外币兑美元略为回升。美息即使不再狂加,趋向仍在高水平及再加息为主,可见美汇仍以上扬为主轴。目前地缘局势及地区经济均不稳定,即使回升,欧亚╱日本等地区消费力大不如前。因而宏观上看,那怕疫情不再一次恶化,相信北半球冬天的经济,维持平稳已要收货。


美汇指数


  幸好美国本土经济比预期略好,看似息率政策有更大的回稳空间,可惜美国企业面对全球巿场,即使美本土经济反弹可维持及于2023年软着陆,美国企业真的面对巨大的经营困难。日本及中国各地不会急跟加息,美元升,亚洲区经济可一再下滑。步入冬季,欧日两地能源紧张亦见价格上升,消费力将进一步下滑。
 
  国际贸易、全球化倒退,各地经济有“分离”的可能,且不一定“先苦后甜”。目下美国自身经济动力强,但生产线及巿场早已全球化。资讯全球化,潜在重要性及价值直接涉及美大中小大量企业。简言之,今天采取“Small is Beautiful”的策略,相比1970年代到1990年代已非一件易执行的企业策略。可惜不少限制乃地缘因素衍生,企业可做的改革十分之有限。
 
  纳指比道指表现差,亦说明政策使芯片╱科技股前景大倒退,只好跟政策走之下,企业表现不可能中短期向好。今时今日的地缘新局势,有别1980年代、1990年代,主要地区大家“合”而好朋友,企业全球化之下,自然由“细”变“大”甚而“更大”!由IBM、Boeing以至Delta Air Lines Inc﹒ 等等吃“全球化”的“饭”:回报好,且“合”之下,风险低,各国政策又配合。


道指走势


纳指走势


  1980年代,美航空业大改革,本土政策因素也。美电讯业也有本土大幅重组,企业“一分”为多间经营,1980年代美国本土及对外动作多,当年面对财赤及贸赤:自然力保美企为上策。
 
  Boeing飞机,自“747”机型大赚,航太业亦不俗,且Airbus的挑战未见全面,此时Boeing股价有好表现。不幸新机型出了大问题,订单急跌又遇上全球疫情,因而Boeing打“守势球”,股价大幅回吐之下,初见回稳。事实上,Boeing自“747”机型至今,仍有订单,中短期已见有改善的空间,1980年代,经济差:但全球下单多,Boeing及欧洲Airbus均成为大赢家。近5年,Boeing自身困难甚大,改善客户信心乃首要工作。再大的企业,亦有致命伤,例如产品有问题,克服已非一件易事。


Boeing股价走势


  Delta Air Lines Inc﹒乃目前最大的航空企业。1980年代美本土政策大改革,美各大航空力争上游。不少美本土航机上的“空少”、“空姐”年纪大一点,成为当时不少旅客的话题。有廉航很多年,但1980年代等期间,仍未有此一经营模式。年纪大一点的“空姐”也有好的一面,旅客更为安心,且航空企业知人善用也。30年至今,Delta Air Lines Inc﹒ “跑出”:成为“一哥”。收购╱合并在商场乃常见之事。面对全球疫情仍在,相信航空业将有更多收购╱合并的消息。


Delta Air Lines Inc股价走势


  IBM于1970年代与微软“Dos”(OS)合作推私人电脑,Apple“Mac”机乃主要对手。事隔50年,微软“OS”仍称霸,而IBM早已退出私人电脑巿场!可见IBM经营甚有弹性,向“钱”看也。企业为股东赚钱乃“责任”之一呢。面对目前全新的经营格局,大中小企业当然各自谋出路了。


IBM股价走势


  近日“youtube”有Steve Jobs于1970年代亲自出马推广“Mac”机的片段:领导者为产品介绍╱讲解甚多。惟Steve Jobs乃电脑界的“神人”,他去世后,更有他的“Action Figure”大卖,而他的黑色“瓶领”衫设计者不久前也去世,亦成为“佳话”。Apple大赚,也确有因由的。


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