恒指回补下跌裂口，留意内地防疫措施或微调

　　继降准幅度较预期为少之后，人行并没有将ＬＰＲ的息率下调，加上投资者对于中国的经济前景感到忧虑，所以令Ａ股再度下试３月中的低位，同时亦利淡港股的走势，令恒指回补之前的下跌裂口，技术走势其实不太理想。
　
　　之前说过，对比人行的行动，市场更关注的反而是内地的防疫措施对经济带来的影响有多大，因为就算人行大幅降准降息，可是经济活动因为疫情而暂停，最终人行行动的效果亦会被大大降低。故此，内地亦开始讨论防疫措施是否有微调的空间，其中中国工程院院士钟南山昨日（２０日）表示，“动态清零”防控策略不能长期维持，有需要重新开放，这都反映出内地专家开始研究如何减少抗疫对内地经济带来的影响，这其实对金融市场而言，绝对是一个比人行降准的行动，更为正面的消息。
　
　　不过，港股的弱势其实亦持续了一段时间，亦导致不少上市公司觉得在港挂牌的集资作用有所下降，因而导致近日私有化个案增加，而且这些公司的考虑重点，除了是集资作用不大之外，还有就是维持上市的成本愈来愈高，而超低息率加上疫情拖累经济，若私有化作价吸引，争取小股东支持亦较容易。
　
锦江私有化价格吸引

　　其中背靠上海国资委的锦江国际，早前公布以合并方式将锦江资本（０２００６）私有化，并以市场罕见之溢价提出收购，这个案例值得探讨一下。事实上，自疫情爆发，身处“重灾”行业之锦江资本，经营环境持续严峻，而内地坚持清零政策，令其酒店、餐饮及旅行社业务前景蒙上阴霾。于刚刚３月公布的２０２１年全年业绩，锦江资本的本公司股东应占溢利约８２９万元人民币，按年锐减９７﹒１％，更首度不派发末期息，可见经营压力不少。
　
　　另外，公司股价亦持续不振，市盈率（Ｐ╱Ｅ）及市净率（Ｐ╱Ｂ）更于过去三年，较大多数同行都有明显折让。自２００６年１２月初上市，锦江资本股价曾于２００７年２月２６日录得最高位５﹒３８港元，其后１０多年都无以为继，尤其是在私有化消息公布前，公司股价于过去两年更从未突破２港元关口。
　
　　从价格上看，锦江资本私有化作价每股３﹒１０港元较公布前的收市价１﹒９８港元溢价５６﹒５７％，绝对吸引，较前３０及９０个交易日均收市价则分别溢价７７﹒１４％及８６﹒７５％，亦反映私有化价格显公司以股东利益为依归，属诚意体现。
　
　　再者，公司股份长期交投淡静，在截至最后完整交易日的１２个月期间，平均每日成交量只有１８３万股，仅占已发行Ｈ股总数的约０﹒１３％，加上公司表明已锁定注销价，日后也将不会进一步提高。因此，是次私有化建议将为股东提供套现离场的良机，让小股东在公司流动性较低的投资以具吸引力的溢价立即变现，并毋须承受任何非流动性折让和结算风险，是一个值得考虑支持的方案。相反，早前公司股价获市场憧憬私有化成功而炒上，一旦私有化落空，股价随时打回原形，跌至２港元以下，甚至会更低。以目前公司股价企于３港元以上，意即潜在下跌空间至少约五成以上。
　
　　综合多方面的考虑，包括私有化建议价格、原因及计划失败带来不利影响等，是次方案公平合理，值得小股东表态接纳，而私有化建议价格亦极具吸引力，股东高价套现实属上策。

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